Beursbrief

Zwitserland: sterke frank

In het vierde kwartaal van 2009 is het reële bbp toegenomen met 0,7% tegenover het voorgaande kwartaal. In vergelijking met hetzelfde kwartaal van het voorgaande jaar was er een groei van 0,6%. Over heel 2009 was er een inkrimping van het bbp met 1,5%.

Dexia: "De conjunctuurbarometer van het KOF is in februari gestegen tot 1,87 punten (+0,6 punten tegenover januari).Na een dieptepunt in april 2009 was er een snelle stijging van deze index tot er vanaf oktober 2009 een vertraging in de toename optrad."

De groei van het bbp zal in de loop van de volgende maanden wel positief zijn, maar aan een trager tempo.

Dexia: "De BNS rekent voor 2010 op een groei tussen de 1,0% en 1,5%. Men mag zich verwachten aan een herneming van de export van goederen en diensten in 2010 van ongeveer 5% en ook de import zou toenemen met 3%."

Het consumptieklimaat is blijven verbeteren bij de aanvang van het jaar. De index hiervan is in januari uitgekomen op -7 punten tegenover de -14 punten van oktober laatstleden. De stijging van de particuliere consumptie zal bescheiden zijn in 2010 (+1%), maar ze zal de conjunctuur toch blijven ondersteunen, net als de publieke consumptie (+1%).

Dexia: "In het vierde trimester van 2009 is de bruto vorming van vast kapitaal gegroeid met 1,4%. Deze evolutie was vooral toe te schrijven aan de toename van de investeringen in uitrustingsgoederen (+3,9%). De investeringen zullen ook in 2010 nog licht terugplooien met ongeveer -1,5%."

Vele ondernemingen worden geconfronteerd met een nog zeer lage bezettingsgraad van het productievermogen. Op het einde van februari was de werkloosheidsgraad
lichtjes gedaald tot 4,4% tegenover 4,5% in januari.

Dexia: "Wegens de traditionele inertie van de arbeidsmarkt wordt verwacht dat de werkloosheid nog zal oplopen tot ongeveer 4,6%, ondanks de groei van het bbp. In februari beliep de inflatie over de voorbije twaalf maanden 0,9%, tegen 1,0% in januari."

Voor geheel 2010 wordt de gemiddelde inflatie geschat op ongeveer 0,8%. Sinds maart 2009 heeft de BNS nog steeds niet haar monetair beleid gewijzigd. De Libor op 3 maanden is zeer stabiel op 0,25%. Maar in december 2009 heeft de BNS
haar programma voor de aankoop van Zwitserse frank obligaties uitgegeven door privédebiteuren stopgezet.

Dexia: "In vergelijking met de voornaamste geïndustrialiseerde landen zijn de Zwitserse begrotingstekorten 2009/2010 en de Zwitserse overheidsschuld zeer matig. Het begrotingstekort voor 2009 beliep -0,9% van het bbp en de overheidsschuld zal oplopen van 41,8% van het bbp in 2009 tot 43,3% in 2010."

Sinds de laatste aanpassing van de monetaire politiek in maart 2009 is de Zwitserse frank stabiel geweest tegenover de euro rond een niveau van 1,51. De BNS had laten verstaan dat zij geen appreciatie van de frank tegenover de euro wenste. Deze politiek functioneerde zeer goed tot in het midden van december.

Dexia: "Sindsdien is er toch een geleidelijke versterking van de frank tegenover de euro opgetreden, die de frank op 1,4597 voor een euro bracht op 13 maart 2010. De crisis van de Zuid-Europese landen heeft de eenheidsmunt sterk doen verzwakken. De BNS is herhaalde malen tussen gekomen op de wisselmarkten, maar met weinig resultaat tot nu toe."