Beursbrief

Alleen impliciete steun EU voor Griekenland

De Europese Unie gaat niet onmiddellijk hulp verlenen aan Griekenland. Dat is de uitkomst van het overleg van EU-leiders de afgelopen twee dagen. EU-leiders beloofden "wanneer nodig doortastende en gecoördineerde actie om de stabiliteit van de eurozone te bewaken", zonder verdere details te noemen.

TGB Investments: "Door de vele geruchten die de afgelopen dagen werden verspreid hadden beleggers gerekend op een meer gedetailleerde aanpak van de problemen in Griekenland. Na het nieuws volgde een flinke daling van de euro. Daarentegen liep de risico-opslag van Griekse staatsobligaties slechts enkele basispunten op, terwijl deze in de voorgaande dagen met 1% - 2% was gedaald (afhankelijk van de looptijd)."

Volgens EU president Van Rompuy is het een politiek statement geworden, omdat Griekenland zelf niet om hulp heeft gevraagd.

TGB Investments: "Wel werd Griekenland opgeroepen om met extra maatregelen te
komen om het begrotingstekort terug te brengen. Het IMF zal de Europese Commissie ondersteunen bij de controle over de uitvoer van de plannen."
Forse daling faillissementen verwacht

Ratingbureau Moody's voorziet een forse daling van het faillissementpercentage in 2010; van 13% eind 2009 naar 3,3% in het vierde kwartaal van 2010. Dit geldt voor schuld met een rating lager dan investment grade.

TGB Investments: "De sterke daling van het aantal faillissementen komt voornamelijk door het herstel van de economie in 2010 en een stabilisatie van de risico-opslag."

Risico-opslag

De risico-opslag op Griekse staatsobligaties is de afgelopen dagen flink gedaald. Over de hele curve is de risico-opslag 1% tot 2% lager, afhankelijk van de looptijd.

TGB Investments: "De uitkomst van het overleg van EU-leiders is dat de EU niet onmiddellijk hulp gaat verlenen aan Griekenland. EU-leiders beloofden "wanneer nodig doortastende en gecoördineerde actie om de stabiliteit van de eurozone te bewaken", zonder verdere details te noemen. Door de vele geruchten die de afgelopen dagen werden verspreid hadden beleggers gerekend op een meer gedetailleerde aanpak van de problemen in Griekenland. De Griekse regering werd nogmaals onder druk gezet om al het mogelijke te doen om het begrotingstekort terug te brengen. Het IMF zal de Europese Commissie ondersteunen bij de controle op de uitvoer van de Griekse plannen."

Ook de risico-opslag van staatsobligaties van andere landen met hoge overheidstekorten, Portugal, Spanje en Ierland, daalde op het nieuws. Bovendien was er veel vraag naar de nieuw uitgegeven Portugese 10-jaars benchmarklening, die gisteren werd uitgegeven. De Duitse 10-jaars rente steeg flink, van 3,10% naar 3,24%.