Beursbrief

Wisselmarkten: het sentiment blijft wispelturig

Nadat de euro op 8 juni een dieptepunt had bereikt van 1,19 EUR/USD, begon de Europese eenheidsmunt aan een klim, die hem begin augustus terug boven de 1,30 EUR/USD bracht.

Dexia: "Dat was te danken aan de tijdelijke verdwijning van de onrust over de overheidsfinanciën in een aantal landen van de eurozone, het uitblijven van liquiditeitsproblemen bij de Europese banken na het aflopen van de eenjarige kredietlijn van de ECB op 1 juli en de meevallende resultaten van de stresstesten voor de Europese banken."

De Federal Reserve werd minder optimistisch over de Amerikaanse economie en besloot na haar vergadering op 10 augustus om de geldkraan voor de economie open te houden. De vrees voor deflatie in de Verenigde Staten doet de dollar evenmin deugd.

Dexia: "Ten slotte verrasten de meeste Europese indicatoren die de voorbije weken gepubliceerd werden in gunstige zin, wat een bijkomende steun verleende aan de euro."

Maar een nieuwe golf van pessimisme over de Amerikaanse, Chinese en Britse economie en een heropflakkering van de onrust over de overheidsfinanciën in de eurozone, stopten in de tweede week van augustus de opmars van de euro.

Dexia: "Ook de uitspraken van de voorzitter van de Bundesbank, die een inschikkelijk monetair beleid van de ECB suggereren, duwden de euro lager. Op korte termijn zullen de gepubliceerde economische indicatoren de richting van de wisselkoersen blijven bepalen.

Bovendien kunnen er nog onaangename verrassingen opduiken (cf. de problemen in de Ierse banksector).

Dexia: "Daarom verwachten we dat de euro de rest van dit jaar in een ruime marge tegenover de dollar zal blijven schommelen. In de eerste helft van 2011, verwachten we dat de euro wat terrein zal verliezen op de dollar. De economische groei van de eurozone zal dan voluit de gevolgen ondervinden van de begrotingssaneringen. Vanaf volgend jaar zullen de financiële markten beginnen te anticiperen op een verstrakking van het monetaire beleid in zowel de Verenigde Staten als in de eurozone. Volgens ons rentescenario zal de Federal Reserve haar basisrente sterker optrekken dan de ECB, waardoor het verschil tussen de kortetermijnrente in de Verenigde Staten en de eurozone zal verminderen. Wat niet gunstig is voor de euro."

Maar naarmate het succes van de Europese begrotingsinspanningen duidelijker zal worden en de ECB op haar beurt haar rente zal beginnen op te trekken, zal de euro zich herpakken.

Dexia: "Daarom gaan we ervan uit dat de euro vanaf de herfst van 2011 opnieuw geleidelijk in waarde zal stijgen tegenover de dollar."