Beursbrief

Amerikaanse rente

De 10-jarige rente in de Verenigde Staten is even gestegen tot boven 4%. Dat bekent dat de markt verwacht dat de Fed haar basisrente binnenkort gaat verhogen. Die verwachting kan een bodem onder de koers van de dollar leggen.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "De stijging kwam vooral door een teleurstellende veiling van staatsleningen de afgelopen week. Hiermee kwam direct natuurlijk het verhaal de markt in dat buitenlandse investeerders nu echt weigeren de schuld van de Verenigde Staten te financieren. De onrust zette zich echter niet door en vrijdag konden de koersen zich weer herstellen. Het rendement op 10 jarige lenigen sloot de week af op 3,85%. Dat is ook de reden waarom we niet direct denken dat de stijging van de afgelopen week komt door verminderde interesse".

Was dat wel zo dan waren de koersen verder gedaald en het rendement dus zeker boven de 4% uitgekomen. Het oplopende rendement heeft in onze ogen ook meer te maken met het hernieuwde optimisme over de Amerikaanse economie. De stijging kwam ook op het moment dat de orders voor duurzame goederen fors stegen.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Niet alleen duidt dat op een aantrekkende economie maar ook op de kans van inflatie. Immers meer goederen verkopen gaat vaak tegen hogere prijzen. De komende maand zal de Amerikaanse overheid meer veilingen houden van obligaties. Dan zou moeten blijken of inderdaad de buitenlanders minder schuld willen kopen."

Verenigde Staten

De heropleving versnelt maar blijft broos

Voor het tweede opeenvolgende kwartaal steeg het Amerikaanse bbp.

Dexia: "Dat was voornamelijk, maar niet uitsluitend, te danken aan de voorraden, die goed waren voor een positieve bijdrage van 3,3 punten. Hoewel er een einde kwam aan de schrootpremie, stegen de consumptiebestedingen met 2 %. Dit was mede te danken aan de verschillende maatregelen van het plan Obama, goed voor meer dan 400 miljard dollar op één jaar, dat bedoeld is om het beschikbare inkomen te ondersteunen."

De vastgoedinvesteringen stegen met 5,7 % en de investeringen in uitrustingsgoederen klommen met 13,3 %. Dit laatste was deels ook te danken aan het feit dat op 1 januari 2010 strengere maatregelen van kracht werden rond de uitstoot van schadelijke stoffen. De structurele investeringen daarentegen bleven teruglopen (-15,4 %). Dankzij de opleving van de wereldwijde handel liet ook de export een mooie stijging (+14,7 %) optekenen, en het positieve handelssaldo droeg voor 0,5 punt bij tot de bbp-groei.

Dexia: "Hoewel sommige factoren die aan de basis liggen van de sterke bbp-groei in het 4e kwartaal van nature uit slechts tijdelijk zijn, zullen ze normaal gezien ook begin 2010 nog de groei blijven ondersteunen. De samengestelde ISM-index voor de industrie is opnieuw gestegen: hij ging van 54,9 naar 58,4 punten. Alle indexcomponenten gingen vooruit. De componenten "nieuwe bestellingen" en "productie" bereikten zelfs een niveau van meer dan 65 punten. De component "tewerkstelling" steeg tot 53,3 punten, terwijl de component "exportbestellingen", met 58,5 punten, getuigt van de opgemerkte heropleving van de buitenlandse handel. De component "voorraden", ten slotte, geeft aan dat er in het eerste kwartaal een einde komt aan de voorraadafbouw door de ondernemingen."

Daarnaast zorgde de vertraging van de jobvernietiging ervoor (terwijl er in het 4e kwartaal van 2009 nog 100 000 banen werden geschrapt, zal dat aantal naar alle verwachting in het 1e trimester van 2010 beperkt blijven tot 20 000), samen met een toename van de wekelijkse arbeidsduur, dat de loonmassa omgerekend op jaarbasis in januari 6 % hoger lag dan drie maanden eerder.

Dexia: "Op de vastgoedmarkt zorgde de verlenging van de belastingkorting voor wie een woning koopt, ervoor dat het aantal ondertekende verkoopovereenkomsten in december stabiliseerde. Het aantal nog beschikbare nieuwe woningen is bijzonder laag, en de komende maanden zullen normaal gezien steeds meer nieuwe bouwwerven worden opgestart."

Dat ook de bestellingen van uitrustingsgoederen omgerekend op jaarbasis 12,2 % hoger lagen dan drie maanden eerder en dat de benutte productiecapaciteit duidelijk is gestegen, zijn eveneens factoren die pleiten voor een gematigde opleving van de productie-investeringen.

Dexia: "Toch blijven de uitdagingen niet min: de werkloosheid is hoog (9,7 %), de heropleving van de jobcreatie is nog steeds onzeker, en het opnieuw in evenwicht brengen van de overheidsfinanciën blijft een heikele opdracht voor het monetaire en begrotingsbeleid."