Beursbrief

Koers van de euro daalt hopelijk niet te veel meer

Tijdens de G-8 afgelopen weekeinde is dit onderwerp ook op tafel geweest. Natuurlijk verdedigt Duitsland zich met het gegeven dat als landen als Spanje en Griekenland fors moeten bezuinigen Duitsland het goede voorbeeld moet geven.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Maar een te forse bezuiniging zal de groei in Europa sterk vertragen en dus de euro verder doen dalen. Positief voor Europese exporterende bedrijven maar minder gunstig voor de Amerikaanse. Handelsoorlogen zijn nooit gunstig voor de wereldhandel. Het is dan ook te hopen dat de koers van de euro de komende maanden niet veel verder zal gaan dalen."

Yuan

De opwaardering van de yuan vorig week zorgde in eerste instantie voor een forse stijging van Aziatische munten. Maar de euforie ebde snel weg.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Sterker nog bijvoorbeeld de Koreaanse Won eindigde de week lager versus de Amerikaanse dollar. Op maandag won deze munt nog bijna 3%. Het enthousiasme om de Won en andere Aziatische munten te kopen was zeker niet vreemd. Immers als de yuan in waarde toeneemt worden Chinese producten duurder. De vraag zal verminderen en zich wellicht verleggen naar andere Aziatische landen. Daarbij komt ook dat voor Chinese bedrijven het aantrekkelijker wordt om bijvoorbeeld Koreaanse producten te gaan kopen."

Slak

De revaluatie van de yuan bleek echter heel wat minder te zijn dan veel hadden gehoopt. De Chinese bank bepaalt de snelheid en deze was de afgelopen week slechts 0,5%.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Uitgaande van een onderwaardering van de munt van 40% zou het dus bijna 2 jaar duren voordat de munt op een economisch evenwichtniveau zou komen. En twee jaar is een lange tijd in de economie."

Niet voor niks was de cartoon in het artikel van The Economist ook een slak met daarop de yuan. Nu valt er alles voor te zeggen om de yuan geleidelijk op te waarderen.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Een economie als de Chinese is niet bestand tegen een plotselinge stijging van haar munt. Er is nog een ander aspect. Door de lagere munt heeft China een overschot op haar lopende rekening. Simpel gesteld hetgeen een land overhoudt aan haar handel met het buitenland. Vorig jaar was dit $ 297 mld. De verwachting is dit jaar dat dit een overschot wordt van $ 229 mld. Natuurlijk nog altijd fors maar wel duidelijk aan het dalen."

Hetzelfde zien we op de handelsbalans. In 2008 meer dan $ 1.000 mld, nu krimpt het naar iets meer dan $ 600 mld. Een forse daling van de yuan zal dit effect verergeren. En dat is zeker niet goed voor de wereldhandel.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Overigens in dit kader moet ook bedacht worden dat een land als Duitsland een fors overschot heeft op haar lopende rekening. In 2009 was dit $ 135 mld en dat zou dit jaar $ 115 mld worden. Duitsland is veel kleiner dan China dus relatief heeft het een groter overschot dan China. Ook de daling is minder. Dit komt door de forse daling van de euro. Niet voor niets beginnen de Amerikanen zich te verzetten tegen de forse bezuinigingen in Duitsland. Net zoals zij zich verzetten tegen de te lage koers van de yuan. De euro wordt op de vrije markt verhandeld dus is de stelling dat Duitsland een "valutamanipulator" is niet juist. Maar indirect door de forse bezuinigingen is zij dat wel. Althans in de ogen van de Verenigde Staten."