Beursbrief

Dollar ligt goed op koers

Belangrijke trendwijziging bij de greenback?

De dollar lag in de afgelopen dagen goed op koers. Verschillende nieuwe factoren rechtvaardigden die koersstijging. Zij vormen mogelijk het begin van een trendommekeer tegenover de dollar.

Op de eerste plaats blijven de problemen bij Griekenland aanslepen. De begrotingsperikelen verzwakken de euro en versterken de dollar. De publicatie van een document afgelopen weekend over een mogelijke uitsluiting van sommige landen van de Europese Gemeenschap hebben uiteraard er niet toe bijgedragen om het sentiment te verbeteren.

Daarnaast was er de publicatie van een tegenvallende ZEW-index, de index die het sentiment bij de Duitse beleggers en analisten peilt. De ZEW viel terug tot 47,20, wat het laagste niveau is sinds juli 2009.

Bovendien is er de situatie op de Chinese kredietmarkt. De overheid wil verdere beperkingen aan de banken opleggen om de kredietverstrekking te verstrengen. Deze beperkingen lagen aan de basis van een koersdaling op de Chinese beurzen.

Tenslotte is er de verkiezing van Scott Brown in de Amerikaanse staat Massachusetts. Brown is een republikein en dat betekent een belangrijke tegenslag voor president Obama. Het gewicht van de republikeinen in de Senaat is nu groot genoeg om de hervorming van het Amerikaans gezondheidsstelsel te blokkeren.

Sterke stijging Britse inflatie

De internationale interesse in langetermijn Amerikaanse financiële bezittingen, zoals
aandelen en obligaties, viel een stuk hoger uit dan verwacht. In november was er  een instroom van USD 126,8 mrd, waar door analisten op slechts USD 25 mrd was gerekend.

TGB Investments: "Het meeste geld werd geïnvesteerd in langlopende staatsobligaties. Opvallend was dat China het bedrag wat ze aan staatsobligaties aanhoudt verlaagde met bijna USD 10 mrd. China blijft de grootste buitenlandse positie houden in Amerikaanse staatsobligaties met een totaal van USD 789,6 mrd."

De positie in langlopende staatsobligaties steeg juist met USD 14,9 mrd, ten koste van obligaties met een looptijd korter dan 1 jaar. De inflatie in het Verenigd Koninkrijk is in de maand december met 2,9% gestegen ten opzichte van een jaar eerder. In november bedroeg de inflatie nog 1,9%.

TGB Investments: "Deze flinke stijging komt voornamelijk doordat een tijdelijke belastingverlaging in december 2008 nu uit de vergelijkingsbasis is gevallen. Ook hogere grondstoffenprijzen en een lagere koers van het pond sterling spelen een rol. Volgende maand zal de inflatie waarschijnlijk nog verder oplopen en boven de 3% grens komen. De centrale bank heeft een inflatiedoelstelling van 2% (plus of min 1%)."

De sterk oplopende inflatie kan gevolgen hebben voor het opkoopprogramma voor obligaties van de Britse centrale bank, vooral omdat een aantal bestuursleden van het monetaire comité eerder al had aangegeven dit te willen stoppen. Een besluit zal bij de volgende meeting in februari genomen worden.

TGB Investments: "Wij verwachten niet dat de oplopende inflatie op korte termijn al tot een verhoging van het officiële rentetarief zal leiden. Wij denken dat de inflatie in de eurozone niet snel zal oplopen. Hoewel de inflatie de afgelopen maanden is opgeveerd vanaf een zeer laag niveau, denken wij dat de zwakke arbeidsmarkt en relatief lage bezettingsgraad van de economie zullen blijven zorgen voor een drukkend effect op de inflatie."