Beursbrief

Dexia AM stelt haar economische en financiële vooruitzichten voor

Hoewel de bankbalansen nog niet volledig zijn uitgezuiverd, namen de spanningen op de geld- en de kredietmarkten verder af. De aandelenmarkten veerden op ten opzichte van hun dieptepunten van het jaarbegin. In de reële economie ontwaren wij tekenen van herstel: voor het eerst sinds het begin van de crisis stelde het IMF zijn groeiprognoses opwaarts bij! De gevolgen van de crisis zullen zich echter nog lang laten gevoelen ...

Dexia: "In de Verenigde Staten is het ergste achter de rug, maar de situatie is momenteel zeker nog niet schitterend! Stilletjesaan komt de economische activiteit weer op gang. Wellicht zal tijdens de komende kwartalen de export de groei ondersteunen. De economische activiteit zal ook een substantiële - zij het tijdelijke - boost krijgen van de minder uitgesproken voorraadafbouw."

Waarschijnlijk zit er een bescheiden groeiherstel in uitrustings-investeringen aan te komen, ondanks de nog altijd ongunstige kredietvoorwaarden. De vastgoedinvesteringen zullen ten lange leste weer opleven, dit keer ten opzichte van een zeer laag dieptepunt, vanwaar het de globale economische activiteit niet veel steun zal geven.

Dexia: "Nu de fiscale steunmaatregelen op hun einde lopen zullen de gezinnen hopelijk - als de aantrekkende vastgoedprijzen en aandelenmarkten worden bevestigd - kunnen profiteren van de recente toename van hun rijkdom. Al bij al zou de bbp-groei in 2010 wel eens kunnen uitkomen in de buurt van 3%. Maar toch zal de crisis zijn sporen nalaten op de economie en komen de Verenigde Staten nu voor zware uitdagingen te staan. De staten en de lokale overheden, die nog altijd in slechte financiële papieren zitten, zouden verdere federale steun nodig kunnen hebben. Gelet op het verwachte grote aantal uitzettingen zal de neerwaartse druk op de vastgoedprijzen vermoedelijk aanhouden. De arbeidsmarkt kreeg eveneens zware klappen en zal enige tijd nodig hebben om de grote toevloed van gedeeltelijk werklozen op te vangen."

Ook de eurozone werd zwaar getroffen. In bepaalde landen - vooral in Ierland en Spanje - krimpt de kredietgroei, waardoor de consumptie stilviel. In de meeste landen bracht de ineenstuikende buitenlandse vraag de neergang op gang, omdat vele van onze handelspartners zwaar te lijden hadden onder het financieel woelige klimaat.

Dexia: "Ook de investeringen lijken zich te gaan herstellen, al blijft de toegang tot bankkredieten moeilijk. De tegenwerking van een grotere spaarquote bij de gezinnen zal vermoedelijk wegebben naarmate de inflatie onder controle blijft. De bbp-groei zal wellicht tot ongeveer 2% aantrekken in 2010. Maar omdat het herstel in de eurozone eens te meer een exportzaak zal zijn, zou een fikse verhoging van de eurowisselkoers een dergelijk herstel in gevaar brengen, te meer omdat de tot nu toe waargenomen opsparing van arbeidskrachten de arbeidsmarkt kwetsbaar maakt voor een nieuwe crisis. Dat alles zorgt ervoor dat de tijdige implementatie van fiscale en monetaire "exitstrategieën" een bijzonder grote uitdaging vormt."