Beursbrief

USD

De Amerikaanse dollar steeg t.o.v. de euro van 1,414 naar 1,362. De Griekenland-perikelen zijn doorheen de voorbije weken deels overgeslaan naar Spanje en Portugal en creëerden een ware vlucht uit de euro, zo merkt BC Research op.

Zoals al eerder aangehaald door BC Research dragen zowel de euro als de Amerikaanse munt negatieve kenmerken voor de lange termijn. Een voorspelling doen omtrent de verwachte koersontwikkeling is dan ook uiterst moeilijk.

Als een ankerpunt kan men misschien refereren naar de koopkrachtpariteit die een evenwichtskoers tussen euro en usd becijfert rond 1,25. Omtrent de korte termijn valt wel op hoe het sentiment op de dollar sterk gewijzigd is.

Terwijl er eind 2009 nog maar 8% dollar optimisten waren volgens de Daily Sentiment Index staat dit cijfer ondertussen op 90%. Dit laat vermoeden dat de huidige dollarstijging hoogstwaarschijnlijk dicht bij een intermediaire top zit.

Griekenland

De crisis rondom Griekenland lijkt de laatste dagen wat getemperd te zijn. Althans als we kijken naar de ontwikkeling van de Griekse Staatsleningen.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Want hieruit mag men de kredietwaardigheid afleiden. Is de rente hoog ten opzichte van de Duitse staatsleningen dan duidt dit op veel onzekerheid. Op 28 januari was de rente op een 10 jarige Griekse lening 7,15%. De Duitse lening was op dat moment 3,21%. Even die dag stond de Griekse lening op 7,25%, 4% hoger dan de Duitse. Afgelopen vrijdag sloot de Griekse 10 jarige lening op een rendement van 6,17%. De Duitse lening op 3,20%."

Overheid

Welke conclusie mogen we nu trekken uit deze cijfers?

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Een tweetal. De kans dat Griekenland failliet gaat en uit de euro stapt is veel kleiner dan een aantal weken geleden blijkbaar werd gedacht. Niet dat er bijzondere maatregelen zijn genomen. Integendeel. Veel woorden van steun waren er uit Brussel. Maar tot concrete maatregelen kwamen de Europese regeringsleiders niet. Tweede conclusie is het besmettingsgevaar veel minder lijkt te zijn. Immers als dat zo zou zijn dan was de rente op een Duitse lening veel lager. Maar nu lijkt niet iedereen in Duitse leningen te vluchten."

In maart vorig jaar toen de (financiële) wereld ineen leek te storten was het rendement op Duitse leningen 2,92%. Overigens op 17 maart vorig jaar noteerde een Griekse lening zelfs even op 6,11%. Niet veel anders dan het huidige niveau.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Het Griekse probleem is niet van dit jaar, het is er al een poosje. Nadat de Griekse leningen in maart dat niveau haal-den daalden de rendementen snel naar het niveau van 4,5%. Of dat weer gaat gebeuren is natuurlijk de vraag. Toch moet het niet worden uitgesloten. Immers een soevereine staat gaat niet zo snel failliet. Het voordeel van een staatslening is dat de debiteur altijd wel aan geld kan komen. Met name door middel van het verhogen van de belasting. En belasting is een van de zaken die zeker zijn in een mensenleven. Zolang er inwoners in een land zijn dan zullen er inkomsten zijn. Alleen door politieke maatregelen zijn landen failliet gegaan."