Beursbrief

Thomas Hoenig wil dat de FED de rente optrekt tot 1%

De Amerikaanse centrale bank heeft regelmatig laten weten haar politiek van extreem lage rentevoeten nog geruime tijd te willen verder zetten. Niet iedereen is het daar mee eens.

Thomas Hoenig, president van de Kansas City Federal Reserve Bank, gelooft dat de FED nog voor het einde van de zomer haar basisrente moet verogen tot 1%. De economie is volgens Hoenig sterk genoeg om zo'n ingreep te kunnen dragen.

Hoenig is al geruime tijd voorstander van een strakkere monetaire politiek, maar het is de eerste keer dat hij aandringt op een renteverhoging op zo'n korte termijn. Ideaal zou volgens Hoenig zijn dat binnen afzienbare tijd de basisrente in de Verenigde Staten opnieuw 3% bedraagt.

Binnen de FED staat Hoenig bekend als een anti-inflatiehavik. Hij stelt nu vast dat de economie weer aan snelheid wint, maar dat de FED daar voorlopig nog niet op heeft gereageerd en te veel naar Europa kijkt. Wel geeft Hoenig toe dat de crisis in Europa de opleving kan afremmen.

Ierland in ongenade bij vastrentende beleggers

Vorige week kwam het bericht dat S&P haar oordeel over de kredietwaardigheid van Ierland neerwaarts bijstelt; de rating ging van AA naar AA-.

TGB Investments: "Dit was geen grote verrassing, aangezien S&P al een jaar lang had aangegeven dat de vooruitzichten negatief waren. Dat de AA- rating nog steeds een negatieve "outlook" houdt was echter een tegenvaller."

De directe aanleiding voor de stap was het bericht, twee weken geleden, dat de Ierse overheid nog eens € 10 miljard aan kapitaal zal bijstorten voor Anglo Irish Bank. S&P houdt rekening met de mogelijkheid dat de kosten van de ondersteuning van het zwaar beschadigde Ierse bankwezen nog verder oplopen.

TGB Investments: "Hoewel het nieuws over Anglo Irish twee weken geleden al leidde tot fors hogere risicopremies op Ierse staatsobligaties, was de ratingverlaging weer aanleiding voor stress op de markt. Het renteverschil met Duitsland voor 10-jarige obligaties steeg met ongeveer 25 basispunten en bereikte een nieuw record."

De Duitse rente zette tegelijkertijd weer een nieuw laagterecord neer van net boven 2,1%. De dagen nadien was er weinig verandering in de renteniveaus en de spreads.

TGB Investments: "Ierse staatsobligaties worden regelmatig hard afgestraft door beleggers. De kredietwaardigheid van het land is ook na de recente downgrades (Moody's verlaagde haar oordeel in juli ook al met een stapje) nog altijd beter dan die van Portugal en Italië, als we de rating agencies mogen geloven. Dit zien we niet  bepaald terug in de renteverschillen. De risicopremie van 350 basispunten impliceert een faillissementsrisico dat thuishoort bij een veel lagere rating van BB."