Beursbrief

Koers euro kan weer oplopen tot boven 1,45 dollar

Griekenland lijkt voorlopig even van de voorgrond verdwenen na de succesvolle plaatsing van staatsobligaties. De problemen rond Griekenland kunnen zich echter in andere Europese landen herhalen.

Alles draait nu om de vraag wat er binnen de eurozone gaat gebeuren. Een herhaling van een scenario zoals we dat in Griekenland zagen, kan uiteraard gemist worden als kiespijn.

De koers van de euro euro kan echter weer oplopen tot boven 1,45 dollar wanneer een herhaling van het Griekenland-scenario uitblijft. Dat is alleszins de mening van Credit Agricole CIB.

Stabilisatie van de situatie in Griekenland en het uitblijven van soortgelijke problemen kan de price spreads op credit-default swaps tussen de U.S. en Europa fors doen afnemen, zo meent Stuart Bennett van de bank.

Daardoor zou de euro opnieuw "upside traction" krijgen. Als gevolg van het sluiten van short-posities kan de euro een extra swing krijgen, met een versnelde opwaartse beweging tot gevolg.

Credit-default swaps op Griekse staatsschulden zijn vorige vrijdag teruggevallen tot 306,50, na op 4 februari een piek te hebben bereikt op 428,30. De evolutie van de Griekse CDS kan bepalend zijn voor de evolutie van de dollarkoers in de komende dagen en weken.

Russische economie weer aan de beterhand, Fitch verhoogt kredietrating

De Russische economie, die sterk van de olieprijs afhankelijk is, is weer aan de beterhand na de zwaarste terugval in meer dan tien jaar. Het herstel van de olieprijs is uiteraard niet vreemd aan de betere economische vooruitzichten.

Bovendien is er ook opnieuw buitenlands kapitaal naar het land gevloeid, met meer investeringen tot gevolg. Fitch Ratings heeft afgelopen week de kredietrating voor het land verhoogd, nadat Standard and Poor's eerder al hetzelfde deed.

De kredietrating staat nu op stabiel, waar dat voordien negatief was. Het vertrouwen van Fitch in de Russische economie is weer toegenomen, terwijl het land bovendien financieel meer stabiel is geworden

Ook de Russische beurs is weer terug van weggeweest. Begin vorig jaar was deze beurs duidelijk ondergewaardeerd, na in 2008 74% van zijn waarde te hebben verloren. Vorig jaar was Rusland de best presterende markt sinds 2009.

De MICEX benchmark index is sinds januari 2009 meer dan in waarde verdubbeld, maar noteert nog steeds onder zijn historische piekkoers. Een jaar geleden leek Rusland aan de rand van de afgrond te staan, met een koers van de roebel die maar bleef zwalpen. Dagelijks daalde de koers van de roebel met 2% tegenover de dollar.

De centrale bank slaagde er echter in om de daling van de dollarkoers tot stilstand te brengen. Sinds januari 2009 is de roebel inmiddels opnieuw met 10% in waarde gestegen tegenover de dollar.

Volgens Yulia Tsyplyayeva, chef economie bij Merill Lynch in Moskou, is de situatie in het land drastisch in goede zin veranderd. Het herstel van de olieprijs heeft het vertrouwen langzamerhand weer doen terugkeren, met als gevolg dat het buitenlands kapitaal weer is teruggekeerd

De economie is al twee kwartalen op rij opnieuw gegroeid, na een contractie met 8,50% in 2009. Voor dit jaar wordt gerekend op een groei van de economie met minstens 3%. De European Bank for Reconstruction and Development gaat zelfs uit van een groei met 3,90%, waar dat voordien maar 3,10% was.

De banken hebben nog steeds 20% aan probleemkredieten in de portefeuille, maar lijken dat probleem nu de baas te kunnen. Volgens Fitch zijn de risico's in de banksector duidelijk afgenomen.

De Russische regering maakte bekend dat het deficiet op de federale begroting vorig jaar 5,90% bedroeg en dat was minder dan de 7,70% waar op was gerekend. Zes maanden geleden gingen de analisten nog uit van een deficiet van 10%.