Beursbrief

Amerikaanse dollar kan op korte termijn verder versterken

Recentelijk spelen toegenomen zorgen over het staatspapier van enkele Europese
lidstaten de dollar in de kaart. Dit sentiment zal wel even aanhouden en de verzwakking van de euro is eigenlijk positief nieuws.

Van Lanschot Bankiers: "Het verbetert onze concurrentiepositie en bevordert zodoende ons economisch herstel. Wij zijn overigens niet bevreesd voor een
crash van de euro. De Grieken en andere eurolanden worden nu gedwongen om orde op zaken te stellen. De komende maanden voorzien we een verdergaande koersstijging van de dollar zodra de aandelenmarkten verzwakken. De dollar zal immers in een fase van afnemende risicobereidheid aan kracht winnen vanwege haar rol als wereldmunt. Gezien de onderliggende economische verhoudingen hanteren wij als koersdoel $ 1,45 per euro voor eind 2010."

Britse pond lijkt nog goedkoop

Ondanks de onrust over de kwaliteit van staatspapier lijkt dit tot dusverre nog redelijk
Amerikaanse dollar en Britse pond vs. Euro voorbij te gaan aan het Britse staatspapier.

Van Lanschot Bankiers: "Dit is opmerkelijk gezien de ongekende verslechtering van de Britse overheidsfinanciën als gevolg van de kredietcrisis. Met de verkiezingen voor de deur is het ongewis hoe en wanneer hier orde op zaken wordt gesteld. Maar blijkbaar hebben de markten hier momenteel voldoende vertrouwen in, al is dit geen garantie voor de toekomst. Wij verwachten dat het Britse pond verder zal aantrekken, zodat de wisselkoers een betere afspiegeling vormt van de koopkracht- en concurrentieverhoudingen. Ons koersdoel voor eind 2010 blijft £0,85 per euro."

Momentum grondstofgerelateerde valuta's blijft sterk

De Australische dollar staat symbool voor de grondstoffen gerelateerde valuta's en heeft vanaf maart 2009 een indrukwekkende waardestijging laten zien.

Van Lanschot Bankiers: "De Aussie is inmiddels meer waard dan voorafgaand aan de crash in de grondstofmarkten in de tweede helft van 2008. Naast het herstel in de  grondstoffenprijzen profiteert de Aussie van een relatief sterke economie en een relatief hoge rente. De Australische centrale bank zag zich genoodzaakt om de laatste maanden haar beleidsrente in drie stappen te verhogen van 3,0% naar 3,75%."

Licht opwaarts potentieel voor de Japanse yen

Van Lanschot Bankiers: "De Japanse yen beweegt zich de laatste maanden tussen de yen 130 en yen135 per euro. Al naar gelang het sentiment op de aandelenmarkten trekt de yen aan bij toenemende onzekerheid en verzwakt de munt bij een optimistischere stemming. Wij hanteren als koersdoel yen 130 per euro voor eind 2010."

Voorkeur voor kwaliteit binnen credits

ING: "Wij handhaven onze voorkeur voor een gespreide positionering in de meest kredietwaardige delen van de markt. Het meest positief zijn wij voor Europese AAA asset backed securities (ABS) en obligaties van opkomende markten in lokale valuta. De Europese Triple A ABS markt is de enige markt die nog een flinke liquiditeitspremie kent. Tegelijkertijd verbeteren de onderliggende fundamenten voor deze categorie."
Investment grade bedrijfsobligaties blijven aantrekkelijk, zeker vanuit een middellange en lange termijn perspectief. ING: "Overigens verwachten wij dat ook de meeste andere vastrentende markten (bijvoorbeeld high yield bedrijfsleningen) in 2010 een redelijk rendement kunnen realiseren."