Beursbrief

Goldman Sachs is koper van de dollar

Beleggers krijgen van Goldman Sachs het advies om euro's te kopen en dollars te verkopen. Het analistenteam van de broker ziet de koers van de euro opnieuw stijgen tot 1,45 dollar.

Thomas Stolper van Goldman Sachs denkt dat de euro in de komende weken steun zal ondervinden van het feit dat de rust rond Griekenland is teruggekeerd. Een heropflakkering van de crisis in eurozone is volgens Stolper uitgesloten.

De maatregelen die Griekenland heeft aangekondigd om het tekort op de begroting te dichten zal de "risk premium" die de euro vereist, doen afnemen. Bovendien verwacht Stolper dat de economische groei in de eurozone in positieve zin gaat verrassen.

Op langere termijn verwacht Stolper weliswaar een sterkere dollar, maar op korte termijn kan de dollar onder druk blijven staan. Daarom moet de voorkeur dus uitgaan naar euro's.

Goldman Sachs gelooft dat Griekenland indien nodig steun van de andere landen uit de eurozone gaat krijgen, zodat van een crisissituatie in geen geval nog sprake zal zijn. De Duitse kanselier Merkel beloofde vastberaden en gecoördineerde actie wanneer zulks nodig zou zijn.

Onzekerheid

De afgelopen weken is de onzekerheid over het te voeren beleid (het aanpakken van de schuldproblematiek in de eurozone, bankhervormingen in de VS, het monetaire beleid in China) weer sterk toegenomen.

ING: "Het risico dat het positieve beeld, dat de markt sinds maart 2009 heeft van het gevoerde beleid, zal omslaan is sterk gestegen. De hogere premie die de markt in de afgelopen weken heeft ingeprijsd voor het toegenomen politieke risico is dan ook begrijpelijk."

Voorzichtiger op de korte termijn

ING: "Voor de komende maanden verwachten wij dat de onzekerheden aanhouden, waardoor de risicopremies voorlopig niet zullen dalen. Dit houdt in dat wij voor de korte termijn voorzichtiger zijn geworden voor risicovollere obligatiemarkten. Op middellange termijn blijven wij positief, onder andere vanwege de nog altijd sterke toestroom van liquiditeit en het aanhoudende economisch herstel."

Bedrijfsobligaties

ING: "Wij zijn voor de korte termijn negatief geworden voor investment grade bedrijfsleningen. Zij zijn het meest gevoelig voor de ontwikkelingen in de financiële sector en op het gebied van overheidsfinanciën. Onze favoriete categorie blijven obligaties in opkomende landen, genoteerd in lokale valuta. Door de ontwikkelingen op het gebied van de overheidsfinanciën in volwassen economieën zijn obligaties en valuta's van opkomende markten relatief aantrekkelijker geworden."

Staatsobligaties

ING: "Wij zijn neutraal voor staatsobligaties. Voor sommige landen ontstaan aantrekkelijke kansen door de gestegen risicopremies. Deze liggen voor sommige landen boven die van bedrijfsleningen. Het risico van een faillissement of het uiteenvallen van de eurozone achten wij voor de komende jaren zeer klein, vooral gezien het grote politieke belang. Wij blijven echter voorzichtig zolang de markten niet zijn gekalmeerd en er geen concrete steunmaatregelen zijn aangekondigd."