Beursbrief

Spanje en Portugal worden vaak genoemd, maar er zijn nog meer probleemgevallen

Het herstel van de koers van de euro had te maken met goed nieuws op korte termijn. De Portugese staat slaagde er in om voor 990 miljoen euro aan staatsobligaties te verkopen, waar maar op een opbrengst van 750 miljoen euro was gerekend. Die gaven een rendement van 4,71%, wat overeenstemt met een spread van 90 euro ten opzichte van de Bund.

Op zich is dat goed goed nieuws, maar het succes van de emissie valt te verklaren door beleggers die denken dat de huidige situatie in Europa overdreven werd. Bloomberg maakte gewag dat meer dan 500 miljard dollar langs de zijlijnen op een bestemming ligt te wachten. Dat wil zeggen dat er nog veel geld beschikbaar is.

De opleving van de koers van de euro is waarschijnlijk van korte duur, een terugval richting 1,25 dollar in de tweede helft van het jaar valt niet a priori uit te sluiten. We denken daarbij aan het derde kwartaal.

De verklaringen van Europees Prodi dat de problemen van Griekenland achter de rug zijn, zijn alleszins voorbarig. Wat gaan de gevolgen van het besparingsplan zijn voor de Griekse consument. De Griekse regering kan zich niet veroorloven dat de werking van de economie wordt afgeremd door belangrijke sociale conflicten, zeker niet in een periode dat de economie zwaar in de problemen zit.

Zorgwekkend is ook de verslechtering van de Duitse handelsbalans, waar het overschot terugviel van 13,5 naar 8 miljard euro. De daling was te wijten aan een terugval in de export met 6,30%. Export blijft de zuurstof waarop de Duitse economie draait. Tegen die achtergrond zou het naïef zijn om te geloven in een krachtige opleving van de Europese economie.

Opletten voor regularisering in VS-banksector

Meer regularisering in Amerikaanse banksector kan dollarkoers onder druk zetten
De dollar bereikt onlangs tegenover de euro het hoogste niveau sinds juli van vorig jaar, maar werd inmiddels teruggefloten. Meer regularisering in de Amerikaanse banksector kan namelijk de dollarkoers onder druk zetten, zo denken de valutahandelaren.

Daardoor gaan investeringen in Amerikaanse dollars namelijk minder interessant worden. Van de verzwakking van de dollarkoers profiteerde onder andere de Japanse yen.

George Davis, chef technische analyse bij Royal Bank of Canada in Toronto, weet niet goed welke richting de dollar gaat inslaan. De valutamarkten proberen momenteel in te schatten wat de gevolgen kunnen zijn van een grotere regularisering in de Amerikaanse banksector.

Feit is in ieder geval dat de banken minder makkelijk transacties voor eigen rekening zullen doen, wat verschuivingen op de financiële markten met zich mee kan brengen. Heel wat valutahandelaren kiezen voorlopig voor een afwachtende houding.

De euro leek onder weg om door de kaap van 1,40 dollar te zakken, maar hield uiteindelijk toch stand boven dat niveau. In de komende weken zal duidelijk moeten worden welke richting de dollar wil inslaan.

Davis is van mening dat de beurzen de doorslag gaan geven. Dalen de beurskoersen, dan kan ook de dollarkoers mee gaan verzwakken. Bij herstel van de beurskoersen kunnen er weer kopers voor de dollar opduiken.