Beursbrief

Yuan

Lang verwacht maar toch plotseling lijkt de centrale bank van China bereid om de koers van de yuan te laten stijgen. Een wereldprobleem minder?

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Geruime tijd is een van de problemen van de wereldeconomie de koers van de yuan. China laat de koers van de munt niet afhankelijk zijn van de economische krachten. Op deze manier bevoordeelt men de eigen exportindustrie."

In de ogen van met name de Amerikanen wijs om de eigen industrie te bevoordelen. Amerikaanse parlementsleden bleven hameren op dit nadeel voor de Amerikaanse industrie. En als het aan hen lag moest China gewoon worden geboycot. Een handelsoorlog lag derhalve op de loer. En de wereldeconomie is nooit beter geworden van handelsoorlogen.

Stapje

Nu waren het niet alleen de Amerikanen die zich ergerden aan de valutapolitiek van China. De president van de centrale bank in Brazilië sprak over de verstorende effecten door China. En zelfs India liet zich, zij het in bedekte termen, negatief uit over China.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Algemeen was de verwachting dat de G-20 die deze week in Toronto bij elkaar komt zich zou uitspreken over de Chinese monetaire politiek. Wellicht om al te veel discussies voor te zijn deelde de centrale bank in China mede dat zij een flexibelere koers wil van de yuan en dat deze niet meer gekoppeld is aan de koers van de dollar."

Volgens sommige valuta-analisten is de koers van de yuan ruim 40% ondergewaardeerd ten opzichte van de dollar. De stap die China nu dus zet is een hele kleine. In de weekend pers in de VS was er dan ook veel kritiek. Maar een forse depreciatie van de munt kan enorme gevolgen hebben.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Immers de Chinese exportindustrie zal dan een terugval krijgen. En dat is niet goed voor de wereldeconomie. Voor de Amerikaanse exportindustrie is het een goed teken. Men zou mogen redeneren dat het stapje dat is gezet goed is voor de groei van de Amerikaanse economie en dus ook voor de dollar."

Euro

In de gecompliceerde wereld van de valutahandel betekent dat niet dat we nu weer een forse stijgende dollar versus de euro gaan zien. Immers de Chinese stap is ook goed voor de exportindustrie in Europa. In de afgelopen week kon de euro weer verder stijgen.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Dat kwam vooral doordat de situatie in Spanje minder ernstig lijkt te zijn dan sommige marktpartijen vrezen. Begin van de week waren er zelfs geruchten dat Spanje direct hulp nodig had van de Europese commissie."

Zelfs bij de Amerikaanse overheid zou Spanje hebben aangeklopt om geld te lenen. De geruchten verdwenen snel toen afgelopen donderdag bleek dat de Spaanse overheid gewoon op de kapitaalmarkt geld kon lenen. De staatslening van € 3,5 mld kon relatief gemakkelijk worden geplaatst. Natuurlijk was het tarief met een procent hoger veel meer dan de laatste lening.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Maar in verhouding tot de opgelopen rendementen onder invloed van de geruchten viel het uiteindelijk mee. Over de week gezien steeg het rendement op Spaanse leningen met 0,16% naar 4,65%. Maar gezien de stijging van de Duitse leningen met 0,1% mag het uiteindelijke effect na de onrustige week als beperkt worden gezien. Ook de effecten op andere landen lijkt beperkt te zijn. Italiaanse leningen waren zeer gevraagd. Het rendement daalde zodoende naar onder de 4%. Rust lijkt weder te keren en dat is nodig ook."