Beursbrief

Euro-dollar

Volgens Jimmy Rogers is de dollar overgewaardeerd en de euro derhalve ondergewaardeerd. Hij had het nog niet gezegd of de euro steeg.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Men zou het aan Rogers krachten kunnen toedichten die centrale bankiers niet hebben. Namelijk het vermogen om de koers van een munt te beïnvloeden. Nu is dat natuurlijk onzin dat een enkele persoon de miljarden aan marktkrachten kan sturen. Jimmy Rogers zei iets wat al veel analisten weken stelden namelijk dat de koersdaling van de euro overdreven is. Rogers had het geluk dat hij dat zei toen de koers onder de 1,19 was en daarna herstelde."

Evenwicht

De stemming versus de euro lijkt verdacht veel op die van bijna exact een half jaar geleden. Eind november begin december was de dollar op een niveau van 1,50 de slechtste valuta die men kon hebben.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Nu was het weer de euro. De waarheid zal wel ergens in het midden liggen. Het herstel van de euro kwam vooral door de realisatie dat het oude continent nog niet ten gronde was. China exporteert veel zo bleek vorige week en dus zal Europa daar ook wel iets van kopen."

Aandacht voor hervormingen Europa

In Europa hebben de meeste landen, onder druk van de Europese Unie, bezuinigingen aangekondigd, waarmee de begrotingstekorten verminderen en op termijn de schuldposities kunnen worden verlaagd.

TGB Investments: "Deze bezuinigingen zullen de economische groei remmen, in een
tijd dat deze toch al gematigd is. Voor een stabieler financieel systeem zijn de maatregelen op termijn echter noodzakelijk."

Om de economische omstandigheden structureel te verbeteren zijn meer hervormingen nodig. Met name in Zuid-Europa zijn de lonen de laatste jaren veel sterker opgelopen dan in de Noord-Europese landen. Hierdoor is de concurrentiepositie in Zuid-Europa verslechterd.

TGB Investments: "Daarnaast zijn de sociale voorzieningen en ambtenarenregelingen in veel landen op sommige gebieden royaal te noemen. Diverse landen, zoals Griekenland en Spanje, kondigden dit jaar al salarisverlagingen aan voor hun ambtenaren."

Nu zijn andere maatregelen aan de beurt, zoals flexibilisering van de arbeidsmarkt, verhoging van de pensioengerechtigde leeftijd en veranderingen in de opbouw van pensioenen.

In Frankrijk wordt de pensioengerechtigde leeftijd verhoogd van 60 naar 62. Vanaf 2013 zal door deze maatregel het begrotingstekort met 0,5%-punt van het bruto nationaal product afnemen en vanaf 2020 met bijna 2%-punt. In de praktijk zal de leeftijd hoger komen te liggen dan de genoemde 62 jaar, omdat er tevens een arbeidsverleden van 41 ½ jaar aan gekoppeld is.

Spanje kondigde gisteren uiteindelijk ook vergaande hervormingen voor de arbeidsmarkt en de financiële sector aan. Ook Nederland en België zullen niet ontkomen aan hervormingen.

TGB Investments: "De OESO wees wat Nederland betreft nog eens op de kosten van de vergrijzing en gezondheidszorg en van de ontslagbescherming. Het advies van de organisatie luidt om het eerdere plan om de pensioenleeftijd tot 67 jaar te verhogen, door te zetten en op langere termijn te koppelen aan de levensverwachting. Daarnaast wordt het fileprobleem en de huizenmarkt als knelpunten genoemd."

Alle mogelijke Europese maatregelen zullen tot protestdemonstraties van vakbonden en werknemers leiden en verminderde populariteit van de zittende regeringen.

TGB Investments: "Toch zijn de maatregelen noodzakelijk om ook op langere termijn onze hoge welvaartsniveaus te kunnen blijven waarborgen."