Beursbrief

Euro achteruit

De belangrijkste beweging die deze maand werd geobserveerd was de achteruitgang van de euro. De eenheidsmunt verliest 3% op de dollar, bijna 6% op de Yen en meer dan 2% ten opzichte van het Pond Sterling. De legitieme zorg over de voorwaarden waaronder, en zelfs de vraag of Griekenland op de internationale markten zijn staatsschuld zou kunnen herfinancieren, drukte op de euro.

Carmignac: "Des te meer omdat andere landen binnen de eurozone er financieel nauwelijks beter voorstaan. De dekkingsposities op de dollar werden half december opgeheven. Ook namen wij begin december een groot deel van onze winst op de aandelen in de goudsector, die een opmerkelijk traject hadden afgelegd en nog steeds sterk gecorreleerd is aan de dollar. Zo was het Fonds Carmignac Investissement aan het eind van de maand voor 46% blootgesteld aan de dollar en voor 38% aan opkomende, in het bijzonder Aziatische, valuta's, die in ruime mate van de achteruitgang van de euro profiteerden. Voor Carmignac Patrimoine zijn deze blootstellingen respectievelijk 25% en 13%. Door de politieke onzekerheden in verband met de problemen met de herfinanciering van staatsschulden in de eurozone vluchten investeerders naar veilige beleggingen. Binnen deze context zijn wij van mening dat de blootstelling aan de dollar en aan de valuta's van de sterkste opkomende landen een nuttige bescherming vormt."

De andere strategie van Dexia voor 2010: een verzwakking van de yen

De Japanse yen bleef tijdens het grootste gedeelte van 2009 onder de 100-dollargrens. Hij profiteerde van het feit dat de dollar nu wordt gebruikt als financieringsmunt op de wisselmarkten. Dexia: "Dit element zou echter moeten verdwijnen in 2010. Tegelijk met anticipaties van een monetaire verstrakking in de VS, zal de yen geleidelijk de rol van financieringsmunt weer op zich nemen, temeer omdat de verwachte deflatie en lage groei de mogelijkheid voor een soepele monetaire politiek in Japan mogelijk maakt voor 2010-2011."

Zelfs indien Japan kan profiteren van een hoge Aziatische groei via een exportverhoging, zal dit niet volstaan om de ontbrekende binnenlandse vraag en overtollige voorraden te compenseren. Dexia: "Japan staat voor belangrijke structurele problemen waaronder een voortdurende deflatie, maar ook de bevolkingsvergrijzing. We zien de yen terug onder de 100-dollargrens duiken in 2010.