Beursbrief

Euro

Ook het IMF heeft laten weten dat het bereid is Griekenland geld te lenen. Met zoveel "vrienden" om je heen zou het voor het land toch onmogelijk moeten zijn failliet te gaan.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Natuurlijk zijn er altijd wat onbesuisde analisten die stellen dat het wel gaat gebeuren. De kritiek op de overeenkomst zal dan ook groot zijn. Vooral in Duitsland want daar ziet men het als het met Duits belastinggeld financieren van de frauderende Grieken. Het tegendeel is waar. De rente op 3 jarige Duitse leningen is 1,286%. Men gaat nu wellicht 5% vangen. Dus de Duitse belastingbetaler krijgt extra geld via deze "repo". Dat het Griekse probleem in haar laatste fase zat bleek afgelopen week wel. De rente op Portugese, Ierse en Spaanse leningen stegen slechts beperkt. Italiaanse leningen daalden zelfs in rendement."

Ook de koers van de euro bleef relatief stabiel. De angst dat de Griekse problemen overslaan naar andere landen is derhalve voorbij. Dat de dollar toch iets steeg ten opzichte van de euro kwam vooral omdat de 10-jarige rente in de VS even op 4% kwam. Voor veel analisten reden om wantrouwig te worden. Maar de rente kwam op dat niveau niet omdat men de Amerikaanse overheid als debiteur wantrouwde maar doordat steeds meer blijkt dat de economie zich gunstig ontwikkelt. En bij een hogere groei hoort simpelweg ook een hogere rente.

Wisselmarkten: de euro op en neer naargelang het sentiment over de Griekse
crisis

De euro bleef tijdens de afgelopen weken in de ban van de crisis over de Griekse overheidsfinanciën. Op 5 maart keurde het Griekse parlement het derde saneringspakket in drie maanden goed, ter waarde van 4,8 miljard euro.
Dexia: "De financiële markten hadden op deze daadkrachtige Griekse maatregelen geanticipeerd, waardoor sinds 25 februari de CDS-koersen en de renteverschillen met de Duitse overheidsobligaties sterk gedaald zijn."

De nieuwe saneringsmaatregelen leken aanvankelijk de weg vrij te maken voor mogelijke steun door de andere landen van de eurozone. Maar de groeiende Duitse
weerstand hiertegen (Griekenland moet volgens hen aankloppen bij het IMF) en de ratingverlaging van Portugal door Fitch, duwden de euro vanaf 18 maart opnieuw naar omlaag.

Dexia: "Portugal, dat samen met Spanje en Griekenland het meest geviseerd werd door de speculanten, kondigde op 8 maart ook maatregelen aan om het begrotingstekort te verminderen van 9,3% van het bbp in 2009 tot 2,8% in 2013. Spanje had al eerder in het vooruitzicht gesteld dat het zijn begrotingstekort zal terugdringen van 11,4% in 2009 tot de 3% norm van Maastricht in 2013."

Op korte termijn kan de koers van de euro erg wispelturig zijn, naargelang de ontwikkelingen in het Griekse drama. Na de zware val sinds december, is een tijdelijke remonte van de euro tegenover de dollar zelfs niet uitgesloten.

Dexia: "Maar dan wel op voorwaarde dat Griekenland geen problemen zal hebben bij de herfinanciering van zijn schulden in april en mei.