Beursbrief

ECB waarschuwt dat lage euro inflatie doet binnensijpelen, dit jaar geen renteverhoging

Vorige week donderdag vergaderde de ECB over het monetaire beleid. Het rentetarief blijft ongewijzigd op 1% en dus ging alle aandacht uit naar de toelichting. Daarbij is de ECB nogal onvoorspelbaar.

TGB Investments: "Na de vorige vergadering beweerde Trichet dat de ECB het opkopen van obligaties of andere interventies niet eens had besproken, maar nog geen drie dagen later kwam de Europese centrale bank hier al op terug."

De aflopende 1-jaarslening zal vervangen worden door een 3-maands lening tegen vaste rente. Verder komt de ECB met nieuwe economische prognoses.

TGB Investments: "Beleggers hebben echter andere informatiewensen, zoals het aantal miljarden en een eventueel maximum dat met het opkoopprogramma zal zijn gemoeid. Ook zou het interessant zijn om te weten van welke landen de obligaties opgekocht worden en of ook obligaties van bedrijven of gemeenten tot het programma behoren."

Toch is het logischer indien de ECB hierover niet teveel informatie verschaft. Allereerst wil de ECB zich niet beperken in bedragen en leningen om alles te kunnen doen indien de spanningen weer oplopen.

TGB Investments: "Daarnaast zou de ECB als zij aangeeft welke staatsleningen zij wil opkopen, informatie geven waarop beleggers kunnen inspelen. Hierdoor zou het positieve effect verminderen."

Wat al wel duidelijk is, is dat de ECB zich, zodra ze hiervoor ook maar een kleine aanleiding ziet, zo snel mogelijk terugtrekt. Intern is al grote verdeeldheid over de actie, die voor de Europese bank verder gaat dan ooit verwacht.

TGB Investments: "Bovendien kan de lage euro op termijn leiden tot oplopende inflatie. Voorlopig is een ruim monetair beleid in Europa door alle onrust voor zowel de Europese overheden als voor de de Europese bankensector noodzakelijk. Wij verwachten dit jaar dan ook geen renteverhoging en voorlopig nog een ruime
liquiditeitsondersteuning."

EC keurt plannen van Spanje en Portugal goed

De Europese Commissie heeft de plannen van Spanje en Portugal om de begrotingstekorten terug te dringen goedgekeurd. De landen moeten wel nog een aantal bezuinigingsmaatregelen voor 2011 specificeren om de gestelde bezuinigingsdoelen te halen.

TGB Investments: "De Spaanse premier Zapatero kondigde hervormingen voor de Spaanse arbeidsmarkt aan, nu de vakbonden niet tot een akkoord zijn gekomen. Met de hervormingen moet Spanje de werkloosheid, met 20% de hoogste van de eurozone, zien terug te brengen."

Bovendien werd meer bekend gemaakt over de herstructurering van de Spaanse spaarbanken. Hoewel tegen hogere rentepercentages, heeft Spanje Eur 5 mrd opgehaald met 12- en 18-maands leningen.

Ierland heeft anderzijds Eur 1,5 mrd geplaatst in twee leningen. De risico-opslag was voor de emissie behoorlijk opgelopen, waardoor er veel vraag was naar de leningen. Door deze emissie heeft Ierland 80% van de financieringsbehoefte voor 2010 al binnen.

TGB Investments: "De verwachtingen component van de Duitse ZEW-indicator viel een stuk lager uit dan verwacht. De index daalde van 45,8 naar 28,7, terwijl analisten een stand van 42 hadden verwacht. De daling is vooral te wijten aan de onzekerheid rond de Europese schuldencrisis. De verwachtingen component is echter erg sentimentgedreven en niet altijd een goede weergave van de werkelijke economische ontwikkeling."