Beursbrief

Europese Centrale Bank waarschuwt overheden

ECB president Trichet heeft vorige week een waarschuwing afgegeven voor landen met hoge overheidstekorten. Trichet zei dat landen met hoge schulden snelle veranderingen in marktsentiment riskeren, daarmee de economische groei en de geloofwaardigheid van de regels en instituten van de Europese Unie ondermijnend.

TGB Investments: "Trichet zette de Griekse overheid verder onder druk met de aankondiging dat Griekenland geen speciale behandeling zou krijgen. De regels voor onderpand dat de ECB accepteert voor leningen zullen bovendien niet worden aangepast. Dit kan voor Griekenland een probleem worden als Moody's de rating
naar BBB verlaagt in lijn met de andere ratingbureaus S&P en Fitch. Grieks papier zal dan niet meer als onderpand kunnen dienen, omdat hiervoor minimaal een A- rating nodig is."

TGB Investments: "Tegelijkertijd maakte Trichet in ferme bewoordingen duidelijk dat het uittreden van Griekenland uit de Europese Unie niet aan de orde is. De presentatie van de Griekse minister van Financiën van het 3-jarenplan om het begrotingstekort terug te dringen kon de markt niet geruststellen. In dit plan zou het begrotingstekort in 2012 op 2,8% uitkomen. Op dit moment is het tekort nog 12,7%."

De kosten om Griekse staatsobligaties te verzekeren tegen faillissement stegen naar het hoogste niveau sinds deze markt is ontstaan in 2004. Ook op de uitlatingen van Trichet reageerden de financiële markten negatief. Bovendien daalden niet alleen Griekse staatsobligaties; ook Portugese staatsobligaties daalden fors.

TGB Investments: "De markt lijkt hiermee een nieuw potentieel slachtoffer te hebben uitgekozen. Vanwege de grote consequenties voor zowel Griekenland als de Europese Unie denken wij niet dat het land de Europese Unie zal verlaten of in gebreke zal blijven. Voor Griekenland zouden de kosten veel te hoog zijn. De  Europese Unie zou vooral veel imagoschade oplopen. Bovendien is het risico op een domino-effect, waarbij andere landen met hoge schulden ook de EU verlaten, veel te groot. Wij voorzien nog veel volatiliteit voor Griekse staatsobligaties de komende tijd, waarbij de risico-opslag op een hoog niveau zal blijven."