Beursbrief

Dollar wordt steeds minder aantrekkelijk als reservemunt

De centrale banken zijn steeds minder geneigd om dollars als reservemunt aan te houden, zo blijkt uit een onderzoek uitgevoerd door Goldman Sachs. Tijdens het derde kwartaal is het aandeel van de dollar als reservemunt voor het tweede kwartaal op rij gedaald.

Die daling heeft te maken met de afnemende interesse voor de dollar als reservemunt. Tijdens het derde kwartaal werden minder dan 60% van de internationale reserves in dollars aangehouden.

In het tweede kwartaal werd dat niveau van 60% voor het eerst in vijf jaar naar beneden doorbroken. Goldman Sachs baseert zich op de analyse van een rapport van het Internationaal Monetair Fonds.

Analist Thomas Stolper van Goldman Sachs is van mening dat de centrale banken hun posities in dollars nog verder gaan afbouwen. Op het einde van het derde kwartaal was nog 57,50% van het totaal aan reserves in dollars.

Twaalf maanden voordien was dat nog 64,50%. Ontwikkelingslanden als China en Rusland plaatsen steeds grotere vraagtekens bij de rol van de dollar als reservemunt. De koers van de dollar staat onder druk, onder andere vanwege het feit dat de Amerikaanse overheid een recordbedrag aan staatsschuld verkocht.

Bij de Wereldbank waarschuwde president Robert Zoellick al in september dat de status van de dollar als reservemunt minder vanzelfsprekend was dan algemeen wordt aangenomen. Anderzijsd zag Zoellick nog geen signalen die op er kunnen wijzen dat dollars worden verkocht.

S&P/CaseShiller

De S&P/CaseShiller huizenprijsindex is in oktober 2009 fractioneel gestegen tot 147. Het was de vijfde maand-op-maandstijging op een rij.

TGB Investments: "De huizenprijzen liggen nu nog maar 7,3% onder het niveau van vorig jaar. Dat is beduidend beter dan de bijna 20% daling waarvan eind 2008 nog sprake was. De index ligt nu 29% onder de piek die in 2kw06 werd bereikt."
Het herstel van de huizenprijzen zette in nadat bekend werd dat voor huizenkopers met een eerste hypotheek een belastingteruggave van $8.000 beschikbaar zou komen.

TGB Investments: "Deze regeling is inmiddels verlengd tot april. Het is de vraag of het herstel van de huizenprijzen doorzet. Inmiddels is de kracht van de prijsstijging duidelijk afgenomen en in oktober - de meest recente cijfers - steeg de index nog maar fractioneel van 146,51 naar 146,58."

In de afgelopen kwartalen werd de markt voor een belangrijk deel gedreven door huisuitzettingen, die een derde tot de helft van de vrijkomende woningen betroffen. Dat deel van het aanbod zwakt nu af, maar bij een klein prijsherstel komt er waarschijnlijk weer veel aanbod.

TGB Investments: "Er is nog een stuwmeer aan huizen die vanwege de lage prijzen nog uit de verkoop zijn gehouden. Daarmee verandert ook de mix in de markt: die verschuift van de onderkant naar het midden en hogere segment. De prijzen in het hogere deel van de markt liggen nog maar 25% onder de piek, terwijl het bredere deel 39% onder de piek ligt volgens de CaseShiller data. De maandelijkse betalingen voor kort gefinancierde hypotheken kunnen de komende tijd oplopen vanwege renteherzieningen en de stijgende hypotheekmarktrente, zeker als de Fed die markt in de loop van volgend jaar wat minder gaat steunen. Globaal gaat de markt nog uit van een verdere daling van circa 10%."