Beursbrief

PIMCO verwacht dat zwakte in de dollarkoers voorbij is

2009 was een pijnlijk jaar voor de dollar, de greenback verloor ten opzichte van zijn piekkoers 17% tegenover de valuta's van de zes belangrijkste handelspartners. De vraag is of de dollarkoers al een bodem heeft bereikt.

Bij Pacific Investment Management Co is Paul McCulley van mening dat dit inderdaad het geval is. De Dollar Index is vanaf het november-dieptepunt opnieuw met 5,30% gestegen in reactie op signalen die wijzen op een economische opleving. McCulley verwacht niet dat de dollar opnieuw gaat dalen tegenover de euro en de eyn.

De Amerikaanse economie is inderdaad aan de beterhand en het economisch herstel zal er sneller gebeuren dan in Europa of in Japan. Volgens McCulley is het niet uitgesloten dat de bear market voor de dollar al achter de rug is.

Hij verwacht dat de Amerikaanse economie tijdens het laatste kwartaal van vorig jaar aan het snelste tempo in bijna vier jaar is gegroeid. De bedrijven zijn meer gaan produceren en hebben ook nieuwe investeringen gedaan.

McCulley verwacht echter niet dat de FED op korte termijn haar basisrente gaat verhogen. De Amerikaanse centrale bank wil eerst absolute zekerheid dat de economie aan de beterhand is.

Toch is hij van mening dat de FED een fout zou begaan door de rente te laat in plaats van te vroeg te verhogen. Maar de centrale bank kan ook haar politiek van

quantitative easing stopzetten zonder dat de basisrente naar omhoog gaat. McCulley verwacht dat de Amerikaanse economie over de komende drie tot vijf jaar met gemiddeld 2% zal groeien.

Europese Commissie keurt Grieks plan voorlopig goed

De Europese Commissie heeft gisteren haar steun uitgesproken voor de plannen die
Griekenland heeft gepresenteerd om het begrotingstekort terug te dringen. De Griekse minister-president Papandreou presenteerde gisteren extra maatregelen, waaronder het bevriezen van het salaris van alle overheidsmedewerkers en een verhoging van belasting op brandstof. Ook kondigde hij aan dat de pensioenleeftijd verhoogd zal worden.

TGB Investments: "Papandreou dringt er op aan dat de Grieken de plannen ondersteunen en zei dat het land zich geen stakingen kan veroorloven. Daarbij heeft de minister-president steun gekregen van twee oppositiepartijen, een belangrijke stap om sociale onrust te voorkomen. Voor 10 februari staat er al een grootschalige staking gepland onder overheidspersoneel.3
Volgens president Barosso van de Europese Commissie is het plan om het begrotingtekort in 2012 onder de 3% te krijgen "haalbaar maar onderhevig aan risico's".

TGB Investments: "De EC zal de implementatie en uitvoering van het plan nauwkeurig monitoren en, wanneer nodig, extra maatregelen eisen."

Griekse staatsobligaties verder gedaald

Griekse staatsobligaties gingen vorige week verder onderuit. Over vrijwel de gehele looptijdencurve steeg de risico-opslag ten opzichte van Duitse staatsobligaties met tientallen basispunten.

TGB Investments: "De onzekerheid werd gevoed door geruchten dat Frankrijk en Duitsland een reddingsplan zouden bespreken, wat later op de dag werd ontkend. Volgens de Financial Times heeft een EU official gisteren gezegd dat de Europese Unie Griekenland niet zal laten vallen. Mocht Griekenland het uiteindelijk niet meer redden dan zullen regeringen van de Europese Unie en de Europese Commissie waarschijnlijk als laatste redmiddel noodfinanciering verlenen aan Griekenland, volgens die official van de Financial Times. De komende tijd zullen Griekse staatsobligaties nog volatiel blijven. Belangrijke evenementen op korte termijn voor Griekenland zijn een nationale staking die voor 10 februari is aangekondigd en de officiële reactie van de Europese Unie op de Griekse begroting voor 2010 op 16 februari."