Chinese renminbi spelbepalende factor op valutamarkten
24 Maart, 2010 - 07:27 | Redacteur Joris
Chinese monetaire politiek
ING Investment Management (ING IM) zegt dat de verwachte stijging van de renminbi een voorzichtige en geleidelijke koers moet volgen om te voorkomen dat de kwetsbare Chinese exportsector onder druk wordt gezet.
Maarten-Jan Bakkum, Global Emerging Market Equity Strategist van ING IM, merkt op: "Afgaande op de toespraak van Zhou Xiaochuan vorige week, zijn de Chinese autoriteiten naar ons idee dicht bij een beslissing om de renminbi opnieuw in waarde te laten stijgen. Toch verwachten we niet dat de autoriteiten stappen gaan ondernemen die een groot deel van de exportsector in de problemen zal brengen."
De Chinezen kunnen zich een eenmalige opwaardering van de renminbi niet veroorloven, omdat de winstmarges in deze sector klein zijn en een grote appreciatie schadelijk is voor een van de grootste bronnen van werkgelegenheid in China.
"Wij voorzien een aanpassing van het wisselkoersbeleid in de vorm van een behoedzame en geleidelijke waardestijging van ongeveer 6% te beginnen in de komende maanden. Die koersstijging zou min of meer hetzelfde tempo volgen als de koersstijging die we in de jaren vóór de crisis in 2008 in China zagen."
ING IM is van mening dat het herstel van de Chinese export duidelijk is ingetreden en dat de economie een geleidelijk duurder wordende munt weer aankan. Volgens de vermogensbeheerder bedraagt het huidige groeitempo jaar-op-jaar 40% en hebben de Chinese exporteurs hun marktaandeel in zowel de VS als in Europa vergroot. Zo is het Chinese marktaandeel in de VS sinds de crisis gestegen van 15% tot 18%.
Volgens ING IM stijgt de inflatiedruk in China wel, maar is het op dit moment nog te vroeg om van een inflatieprobleem te spreken. Niettemin is de vermogensbeheerder van mening dat het naast een verkrapping van het monetair beleid ook zinvol is om stijgende prijzen tegen te gaan door een opwaardering van de Chinese munt.
Maarten-Jan Bakkum, Global Emerging Market Equity Strategist van ING IM, besluit: "Een geleidelijke beleidswijziging is niet omvangrijk genoeg om de structuur van de Chinese economie te veranderen. Het zal bijvoorbeeld niet wezenlijk de omvang van de exportsector terugbrengen of de binnenlandse vraag als percentage van het BBP vergroten. We zullen zeker geen vermindering van de mondiale onevenwichtigheden zien als China slechts een geleidelijke appreciatie doorvoert."
