Beursbrief

Bezorgdheid over dollar en Amerikaanse staatsobligaties neemt toe

David Bloom, head of foreign exchange strategy bij HSBC, is één van de vele economen die verwachten dat de Amerikaanse centrale bank volgende week op de gaspedaal gaat duwen.

Op de meeting van 10 augustus zou de Federal Reserve aankondigen dat de politiek van quantative easing nieuw leven wordt ingeblazen. Daarmee gaat de Amerikaanse centrale bank op eigen houtje verder.

In de eurozone schroeven de autoriteiten hun politiek van quantitative easing terug. Japan heeft zelfs geen programma in die richting ontplooid, ondanks het feit dat dit land met deflatie wordt geconfronteerd.

Als gevolg van de monetaire politiek van de FED neemt de bezorgdheid over de dollar en over Amerikaanse staatsoblitgaties zienderogen toe. Bloom is van mening dat als de overheidstekorten zo hoog blijven er vroeg of laat een kredietprobleem gaat opduiken.

Duitsland

Veel indicatoren duiden op een groei van de economie. Uitzendbureaus komen met redelijk optimistische verhalen. Ook Jan Aalberts van Aalberts Industries is verrast door het sterke herstel van onderdelen van het bedrijf.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Om het krachtige herstel in Europa te bevestigen bleek de Duitse economie met 2,2% te zijn gestegen. Op  jaarbasis is dit ruim 9%. De verhalen dat de groei alleen maar wordt gestimuleerd door de overheid kan niet worden volgehouden. De Duitse overheid stimuleert echt niet de verkoop van BMW‟s."

Integendeel in Duitsland wil men gaan bezuinigen met name om het goede voorbeeld te geven aan landen als Griekenland. Dit beleid zou er eerder voor zorgen dat de consument minder geld wil uitgeven en dat er dus zeker geen ruimte is voor het kopen van een BMW.

Verenigde Staten

Maar Duitsland fungeert niet echt als locomotief. Een blik op de economische cijfers uit de rest van Europa leert dat. De locomotief is en blijft de Verenigde Staten. En daar lijkt de groei te haperen.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Nu is dat op zichzelf niet vreemd. Na het imploderen van de economie in 2008 is er weer begonnen met voorraadopbouw. Dat ging in 2009 snel. Logisch is het dat het nu niet zo hard gaat. Maar om daarmee te bewijzen dat er een tweede dip aankomt is ook wat  overdreven. Bedrijven zijn nog altijd lean en mean en wachten af hoe het herstel gaat."

Dus geen overdreven voorraadopbouw en zeker niet al te veel nieuwe werknemers in dienst nemen. Die aarzeling zien we terug in de cijfers. Maar alle cijfers duiden op een groei.

De acties van de centrale bank wijzen er ook op. Men is redelijk positief over de ontwikkelingen maar blijft de economie ondersteunen via de monetaire financiering. Niemand hoeft angst te hebben dat zij dat te vroeg zullen beëindigen zoals dat wel gebeurde in de jaren dertig. Een tweede dip lijkt gezien de bovengenoemde omstandigheden onwaarschijnlijk.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Wellicht is het grootste risico  voor de economie een plotseling versnelling van de vraag. Dat zal, gezien de lage voorraden, inflatie veroorzaken. Maar dit lijkt voorlopig een verwaarloosbaar risico."