Beursbrief

Valutamarkten verwachten verdere daling koers euro

Futures traders mikken nog steeds op een verdere daling van de koers van de euro tegenover de dollar. Daarmee gaan ze ervan uit de oplopende begrotingstekorten in Griekenland en andere Europese landen de groei van de euroregio zal afremmen.

De speculatieve short-posities in de euro ingenomen door hedge funds en andere grote speculanten bedroeg afgelopen vrijdag 43.741 tegenover 39.539 zeven dagen voordien.

De cijfers zijn afkomstig van de Commodity Futures Trading Commission. Sacha Tihanyi, valutaspecialist bij Bank of Nova Scotia in Toronto, stelt vast dat de neerwaartse spiraal in de eurokoers te maken heeft met een gebrek aan vertrouwen.

Daar is moeilijk een oplossing voor te vinden. De valutamarkten maken zich zorgen over wat er te gebeuren staat met de economie in de eurozone en - daarmee samenhangend - met de euro zelf.

De prijs om zich in te dekken tegen een mogelijk falen van landen in Zuid-Europa bereikte afgelopen vrijdag een nieuwe recordhoogte. Besparingsmaatregelen gaan namelijk de groei afremmen en de belastingsinkomsten doen afnemen.

Obligaties: monetaire beleid blijft in 2010 zeer ruim

10-jaars rente blijft in bandbreedte

ING: "De rente op tienjarige Amerikaanse staatsleningen steeg in december van 3,4% naar 3,8%, door betere economische cijfers. Tevens was er angst bij beleggers dat de Federal Reserve al medio 2010 een eerste verhoging van het officiële tarief zou doorvoeren. Wij houden vast aan onze taxatie dat de Fed de rente op zijn vroegst eind 2010 zal verhogen; ook al doordat de neerwaartse druk op de kerninflatie voorlopig aanhoudt. Onze conclusie is dat markten in de volwassen economieën het inflatierisico momenteel te hoog taxeren. Wij verwachten dat de obligatierentes in hun bandbreedte blijven bewegen, voor papier in de eurozone (Duitsland) tussen 3,0% en 3,5% en voor de VS tussen 3,3% en 4,0%."

Vastgoed & Liquiditeiten

Zoals andere risicovolle categorieën, profiteren ook vastgoedaandelen van de hoge risicobereidheid van beleggers. Zeer positief voor deze categorie is dat zelfs met veel vreemd vermogen gefinancierde bedrijven er zonder moeite in slagen nieuw geld op te halen bij beleggers.

ING: "Tevens zijn er voorzichtige tekenen van bodemvorming in de directe vastgoedmarkt. Daarmee zijn de risico's op middellange en lange termijn voor deze beleggingscategorie niet verdwenen. Op korte termijn kan de categorie vastgoedaandelen, die momenteel 'fair' gewaardeerd is, blijven profiteren van de huidige gunstige omgeving voor risicovolle beleggingen. Tegen deze achtergrond hebben wij een neutrale positie in vastgoedaandelen versus liquiditeiten."