Beursbrief

Australische dollar blijft interessant

Terugblik op de sterke punten van de Australische economie

De afgelopen jaren liet Australië een gemiddelde jaarlijkse groei van meer dan 3,5 % optekenen, waarmee het aan kop ligt van de ontwikkelde landen. Dankzij die goede prestatie kon Australië begrotingsoverschotten boeken, die er kwamen met behulp van de stevige consumptie van de gezinnen en de vele privé-investeringen.

Dexia: "Door zijn geografische ligging kon het land ten slotte profiteren van de groei van de Aziatische economieën en de prijsstijging van de grondstoffen."

Bleef Australië van de economische crisis gespaard? Nee. De economische crisis trof de hele wereldeconomie, en dus ook Australië. De dalende grondstofprijzen en de afnemende Australische export maakten dat de economie in een recessie belandde, en dat de Australische dollar verzwakte.

Dexia: "Om de terugval van de economie tegen te gaan, reageerde de Australische overheid zeer snel. Ze zette onmiddellijk een economisch herstelplan op. Bovendien verlaagde de centrale bank haar officiële kortetermijnrente van 7,25 naar 3 %."

En hoe gaat het nu? In tegenstelling tot in andere landen is de economische situatie in Australië snel verbeterd. Dat is te danken aan de zeer snelle reactie van de overheid, waardoor het land geen recessie kende.

Dexia: "Het herstelplan was in eerste instantie bedoeld voor de gezinnen en in tweede instantie voor de ondernemingen, om de investeringen te ondersteunen. Al die maatregelen samen met het herstel van de wereldeconomie, meer bepaald van de economie in de Aziatische landen, lieten Australië een positieve economische groei optekenen."

In die context is de werkloosheid, die een piek van 5,8 % had bereikt, de laatste maanden opnieuw gedaald tot 5,3 %. Bewijs van het economische herstel is dat de vastgoedprijzen, die in 2008 lichtjes gedaald waren, opnieuw zijn beginnen stijgen.

Dexia: "Bijgevolg verhoogde de Australische Centrale Bank haar rente terug. De afgelopen zeven maanden steeg ze van 3 naar 4,50 %.

Beleggen in Australische dollar?

Dexia: "Hoewel we de sterkste stijging van de Australische dollar achter de rug hebben, kan een belegging in deze munt volgens ons worden overwogen als diversificatie."

Australië biedt immers goede economische fundamentals, een lage overheidsschuld
(19,1 % van het bnp voor dit jaar) en een klein begrotingstekort voor 2010, dat waarschijnlijk op 3,5 % van het bnp zal uitkomen. Bovendien biedt een Australische obligatie op vijf jaar een  extra rendement van 3,50 % op jaarbasis tegenover een vergelijkbare obligatie in euro (rente van kracht op 10-05-2010).

Dexia: "Rekening houdend met de goede economische fundamentals van Australië kan een belegging in Australische dollar volgens ons worden overwogen als diversificatie. Bovendien bieden obligaties in Australische dollar een hoger rendement dan die in euro."

ECB kondigt extra liquiditeitsoperaties aan

Het rentebesluit van de Europese Centrale Bank en de bijbehorende persconferentie kende geen verrassingen. De ECB hield de rente ongewijzigd op 1% en president Trichet kondigde aan dat er in het derde kwartaal drie keer onbeperkt ingeschreven kan worden op een 3-maands lening tegen een vaste rente.

TGB Investments: "Hiermee verzekert de ECB dat banken over genoeg financiering beschikken tot het eind van het jaar. Trichet bevestigde dat het opkopen van staatsobligaties van Europese landen door zal gaan, zonder daarbij verder in details te treden."

Verder is de groeiverwachting voor de eurozone voor 2010 verhoogd van 0,8% naar 1%. Voor 2011 is de ECB juist voorzichtiger geworden; de groei werd  teruggeschroefd van 1,5% naar 1,2%.

TGB Investments: "Wij zijn iets minder pessimistisch gestemd over de groeiverwachting voor de eurozone, voornamelijk door het positieve effect van de daling van de euro."

Landenspreads zijn in de afgelopen dagen weer iets aan het dalen, voornamelijk gesteund door solide emissies in Spanje en Portugal. Bovendien heeft de verdere uitwerking van de details van het noodfonds een gunstig effect en werd een aanklacht in de Duitse rechtbank om het Europese noodfonds te verhinderen afgewezen.

TGB Investments: "Obligatie-emissies in de private sector lijken iets aan te trekken, maar het zijn vooral de veilige covered bonds die worden uitgegeven en geen bedrijfsobligaties of bankobligaties. Rabobank is hierop een uitzondering en plaatste donderdag met gemak een 3-jaars floater (3 mnd Euribor + 50 bps) met een grootte van Eur 1 mrd."