Beursbrief

Pair trading is een tegengestelde positie innemen, letterlijk, op een paar aandelen.

De belegger kiest uit een sector zoals bijvoorbeeld de mediasector de winnaar en anderzijds de verliezer. Hij rekent er op dat de winnaar zal blijven groeien en de verliezer het ook in de toekomst nog lastig zal hebben.

De belegger koopt de winnaar en short tegelijk de verliezer.Het voordeel van deze constructie is dat de evolutie grotendeels los staat van het sentiment op de beurs. In een dalende als in een stijgende beurs kan een belegger winst maken met deze combinatie. De belegger handelt hier op een evolutie tussen beide aandelen, los van de algemene beurstrend.

Er zijn 6 situaties mogelijk:

1. Beide aandelen stijgen gelijkmatig: Op de short positie maakt de belegger verlies, maar op zijn long positie maakt hij winst. Zijn resultaat is break-even.
2. Beide aandelen dalen gelijkmatig: Op de long positie maakt de belegger verlies, maar op zijn short positie maakt hij winst. Zijn resultaat is break-even.
3. De winnaar stijgt meer dan de verliezer: Op de long positie maakt de belegger meer winst dan het verlies op de short positie. De combinatie van beiden levert een winst op.
4. De winnaar stijgt minder dan de verliezer: Op de short positie maakt de belegger meer verlies dan de winst op de long positie. De combinatie van beiden levert een verlies op.
5. De winnaar daalt meer dan de verliezer: Op de long positie maakt de belegger meer veries dan de winst op de short positie. De combinatie van beiden levert een verlies op.
6. De winnaar daalt minder dan de verliezer: Op de long positie maakt de belegger minder verlies dan de winst op de short positie. De combinatie van beiden levert een winst op.

We illustreren met een voorbeeld:

In de VS is Google (GOOG) het mediabedrijf bij uitstek. De groei bleef zelfs in volle beurscrisis intact. Time Warner (TWX) heeft het wat moeilijker. Adverteerders laten de klassieke advertentiemarkt zoals magazines en TV meer en meer links liggen en focussen op de efficiëntere online advertentiemarkt, waarin Google marktleider is.

Hieronder ziet u een grafiek die de procentuele evolutie van beide bedrijven weergeeft.

De belegger gelooft in de verder groei van Google en gelooft minder in de kansen van Time Warner en legt een pair trade in.

Hij koopt een CFD positie van 20 aandelen Google aan 552.0 USD. Het aankoopbedrag is dus 11.040 USD. Hij short tezelfdertijd de aandelen Time Warner met een koers van 31.40 USD. Hij short dus 352 aandelen, wat een shortpositie van 11.053 USD oplevert of tegengesteld aan de long positie in Google.

Indien in een stijgende beurs Google met 10% stijgt en Time Warner met 5% dan levert dit volgende winst op:

Google long: 12.144 USD - Time Warner short: -11.605 = 539 USD winst

Indien in een dalende beurs Google met 5% daalt en Time Warner met 10% dan levert dit volgende winst op:

Google long: 10.488 USD - Time Warner short: -9.947 = 541 USD winst