Beursbrief

Technische steun olieprijs doorbroken

Ondanks de verwachting van een aantrekkende vraag in de VS blijft olieprijs onder druk staan, Griekenland-crisis weegt zwaar door

De olieprijs verloor op twee dagen tijd zowat 10 dollar, waardoor een belangrijke steunzone werd doorbroken. Technische steun wachtte achtereenvolgens op 79,17 dollar en op 78,57 dollar, maar de toekomstige evolutie van de olieprijs zal sterk afhangen van de situatie in Griekenland (en de andere belaagde landen in de periferie van de eurozone) en van de situatie op de beurzen.

Inderdaad is de olieprijs de vorige keer teruggevallen tot 79,15 dollar. Dat is 2 dollarcent onder de steun, waarbij de steun corresponderend met het dieptepunt van 22 maart op 79,27 dollar eveneens aan een test werd onderworpen. De test van de maart-dieptepunten heeft, samen met een betere vraag naar olie vanuit de Verenigde Staten, de olieprijs helpen stabiliseren. De statistieken uit de Verenigde Staten waren inderdaad beter dan verwacht, nochtans zou een daling van de vraag in de loop van de maanden maart en april niet meer dan normaal zijn geweest.

In dit stadium lijkt de olieprijs te stabiliseren, maar de risico's blijven aanwezig. We verwijzen daarbij naar de situatie in Griekenland, die de euro doet verzwakken en die vraagtekens doet plaatsen bij de economische groei in Europa.

Bovendien dreigt ook de Chinese economie te verzwakken, met een mogelijke daling van de vraag naar olie tot gevolg. De fundamentele factoren geven dus niet dadelijk aanleiding tot veel optimisme voor de olieprijs.

Saipem zonder verrassingen

De resultaten van Saipem over het eerste kwartaal kwamen in lijn met de analistenconsensus uit. Het bedrijf bevestigde de verwachtingen voor heel het boekjaar.

ABN Amro: "Wij hanteren een houdaanbeveling op het aandeel. De onderneming zag de nettowinst op jaarbasis licht terugvallen: -2% tot EUR 182 miljoen. De markt rekende gemiddeld op EUR 178 miljoen. De operationele marge bleef, overigens voor het derde kwartaal op rij, staan op 11,2%. Wij wijzen ook op de instroom van nieuwe orders, met een waarde van circa EUR 2,7 miljard in het eerste kwartaal."

Het orderboek van Saipem bleek ook in 2009 al opvallend veerkrachtig, met een totale waarde van EUR 18,8 miljard. Door het grote orderboek, met bijna twee jaar aan omzet, ontstaat een grote zichtbaarheid rondom de resultaten van het bedrijf. Het management van Saipem bevestigde de verwachtingen voor 2010, en rekent op een geleidelijk herstel van de olieservices-industrie. Maar het geeft wel aan dat de investeringen voor grote infrastructurele projecten zullen vertragen zolang de olie- en gasprijzen relatief laag blijven.

ABN Amro: "Het bestuur gaat er verder van uit dat de winstmarges over het hele boekjaar terug zullen vallen, wanneer contracten worden uitgevoerd die zijn gesloten onder de zwakkere marktomstandigheden van 2009. Geen verrassingen dus in de eerstekwartaalcijfers van de onderneming. Wij wachten met het verhogen van ons advies tot de waardering van het aandeel wat lager is. Dus voor nu Houden."