Beursbrief

Aantal landbouwgrondstoffenaandelen is beperkt

Het stond breed uitgesmeerd in de pers: de tarweprijs is fors gestegen. Er is zelfs sprake van een prijsverdubbeling en dat blijft natuurlijk niet zonder gevolgen voor een aantal bedrijven uit deze sector. Leleux zette een aantal van die bedrijven op een rijtje en gaf daar een advies bij. Dit zijn de conclusies van de broker:

Agrium is een Canadese meststoffenproducent die vooral Amerikaanse landbouwers bevoorraadt. Merk de nauwe correlatie tussen de koersontwikkeling van dit bedrijf en de prijzen van de belangrijkste landbouwgrondstoffen (die we vorige week vrijdag bespraken) op. De koers van dit aandeel valt in tandem met de tarwe- en graanprijs. Zolang het aandeel boven 50 CAD blijft, houdt Leleux het aandeel in portefeuille. Het aandeel heeft wel de stijgende trendlijn van december 2009 neerwaarts doorbroken wat het optimisme toch tempert. Niettemin : boven 50 CAD blijft het potentieel op een nieuwe top boven 76 CAD bestaan.

ADM is een Amerikaanse landbouwgroep die zich niet enkel met de handel in graangewassen bezighoudt. De groep verwerkt eveneens landbouwgrondstoffen tot hulpstoffen voor de voedingsindustrie en is een belangrijke ethanolproducent. Het koersverloop is ook hier hetzelfde als de landbouwgrondstoffen in het algemeen : een sterke koersval in het najaar van 2008, gevolgd door een koersherstel in 2009/2010. Ook hier verwacht Leleux nog koersherstel in de komende maanden. 23,13 USD is het belangrijke steunniveau : een daling hieronder is een verkoopsignaal. Op korte termijn (3 maanden) is de mogelijkheid op een nieuwe top boven 33 USD mogelijk. Maar dit zal eerder een verkoopsignaal zijn. De langetermijntrend is dalend sinds de top van 2008.

De activiteiten van het Amerikaanse Bunge zijn nauw verwant met deze van ADM. De groep teelt, verwerkt en levert landbouwgrondstoffen aan internationale voedingsgroepen. Ook hier hetzelfde koersverloop als voor haar Amerikaanse sektorgenoten. Cruciaal is de steun op 45 USD. Een daling onder dit niveau zal de koers naar 30 USD sturen. Verkopen op koerssterkte !

Deere is een Amerikaanse producent van traktoren en ander rollend materieel voor landbouwers. De laatste weken heeft dit aandeel sterk geperformeerd en het koersverloop kan als voorbeeld dienen voor de aandelen die hiervoor besproken werden. De koers nadert nu de zeer belangrijke weerstand op 67,93 USD (61,8% retracementniveau). Vanuit een langetermijnstandpunt is de steun op 53 USD belangrijk : een neerwaartse doorbraak kan de koers verder sturen naar 48 USD en 40 USD. Ons advies is houden : vanuit fundamenteel perspectief is het aandeel niet goedkoop meer (K/W : 15,88 en K/Boekwaarde : 6,33).

Deutz is een Duitse producent van o.a. dieselmotoren die in tractoren gebruikt worden. De koers lijkt momenteel te gaan uitbreken boven 5 EUR. Op korte termijn (3 maanden) een aankoopsignaal voor een stijging naar het 38,2% retracementniveau van 5,60 EUR. Eerste belangrijke steunniveau is 4 EUR, een neerwaartse doorbraak kan de koers snel naar 3 EUR en lager sturen.

Potash is samen met K&S één van de belangrijkste meststoffenproducenten ter wereld en een vaak geciteerde naam om het thema van de landbouwsector te bespelen. Ook hier hebben we de forse koersval in het najaar van 2008 (-75%). Het herstel sinds begin 2009 duurt nu al 18 maanden en de koers bevindt zich (ondanks al de gunstige fundamentals die vaak in de financiële pers aangehaald worden) nog steeds zo'n 55% onder de top van de zomer van 2008 ! Sinds midden 2009 lijkt er zich een zijwaartse tradingrange tussen 90 en 145 CAD te vormen. De afgelopen weken zijn we van de onderkant gebotst en het is best mogelijk dat we in de komende maanden weer de bovenkant van 145 CAD gaan testen. Zolang we boven 98 CAD blijven, kan op deze opportuniteit ingespeeld worden. Vanuit langetermijnstandpunt verwacht Leleux nog steeds dat de koers bij een neerwaartse doorbraak uit de trading range naar 60 CAD kan.

Het K&S verhaal is nagenoeg identiek aan dat van Potash. Een koersval van meer dan 70% in het najaar van 2008, gevolgd door een koersherstel dat stilviel op het eerste belangrijke weerstandsniveau (38,2% retracementniveau). Ook hier is er nog potentieel om terug tot 50 EUR te klimmen zolang we boven 35 - 37 EUR blijven. Maar de langetermijntrend is dalend en daarom moet er met stricte verkooplimieten gewerkt worden als beleggers op dit moment in dit aandeel willen stappen. Nog een kanttekening : dit is een Duits bedrijf dat veel van zijn omzet buiten de eurozone haalt. Maar als Duits bedrijf is het opvallend dat de koers nog maar weinig van de gedaalde euro heeft kunnen profiteren. Zeker in vergelijking met andere Duitse multinationals als Siemens, Daimler of BMW. Het illustreert de verkoopdruk die op dit aandeel weegt.

Monsanto is één van de belangrijkste producenten van landbouwgewassen. Vanuit langetermijnstandpunt is de grafiek van dit bedrijf zeer belangrijk. Net zoals bij de andere bedrijven die we hier bespreken, is er eerst de koersval van 2008. Daarna het zijdelingse koersverloop. Maar in tegenstelling tot de andere grote namen is de koers hier al wel neerwaarts uitgebroken (vanaf april 2010). Deze beweging verwachten we nog voor de andere bedrijven ! M.a.w. Monsanto loopt voorop op de andere. Sinds de bodem van begin juli 2010 stijgt de koers fors (positieve divergentie met de RSI-indicator !). Vanuit een langetermijnstrategie moet de koers nog door de weerstandszone van 63 - 65 USD breken. Dynamische beleggers kunnen al instappen, neutrale profielen wachten nog even af.

De Europese tegenhanger van Monsanto is Syngenta. Eveneens een producent van heel wat landbouwgewassen (eveneens pesticiden) en sterk op Latijns-Amerika gericht. De koers hield beter stand dan deze van Monsanto en is recentelijk opgeveerd vanaf de belangrijke horizontale steunzone van 221 CHF. Zolang het aandeel boven deze zone blijft houden we het aandeel in portefeuille. De koersval van de afgelopen maanden is te wijten aan tegenvallende winstcijfers (1,24 miljard USD vs 1,40 miljard USD één jaar geleden). Vele afnemers hebben nog grote voorraden in hun magazijnen liggen wat op de prijzen drukte (net zoals bij Monsanto).

De Belgische producent van rijstzaden Devgen is sterk op de Indische markt gericht. De koers is sterk opgeveerd sinds maart 2009. De afgelopen maanden corrigeerde het aandeel wat lager (blijkbaar in het spoor van Monsanto en Syngenta). Zolang de koers boven 7,70 EUR blijft, kan het aandeel in portefeuille gehouden worden.

Europa's grootste suikerproducent Südzucker laat in tegenstelling tot de suikerprijs een tegenvallend koersverloop zien. Na de top van begin dit jaar gaat de koers lager terwijl de suikerprijs sinds mei van dit jaar 45% hoger schiet. Waarschijnlijk heeft het aandeel een adempauze nodig na de forse koersstijging van eind 2008. Aan de winstcijfers ligt het niet : op 14 juli publiceerde de groep uitstekende resultaten over het eerste kwartaal (maart - mei 2010) van het boekjaar 2010/2011 : de omzet steeg met 9% en de nettowinst met 52% ! Bovendien drong de groep haar schulden verder terug. Op technisch vlak is er nog koersdruk te verwachten tot 13,30 EUR. Zolang de koers boven dat niveau blijft, houdt Leleux het aandeel in portefeuille.