Beursbrief

Brent kan in vork van 70 tot 78 dollar blijven noteren

JPMorgan Chase & Co verwacht dat Brent crude olie op korte termijn kan blijven noteren in een vork van 70 tot 78 dollar. De olievoorraden worden weer opgebouwd, terwijl de vraag anderzijds daalt als gevolg van onzekerheden over de globale economische opleving.

Lawrence Eagles, analist bij JPMorgan Chase & Co, denkt dat in de komende zes weken seizoensgebonden invloeden de olieprijs gaan blijven beïnvloeden. Die invloeden hebben steeds op korte termijn een effect op de olieprijs.

Eagles ziet een vrij grote kans dat de olieprijs aan de bovenkant van die vork zal blijven noteren. Hij sluit backwardation niet uit, een situatie waarbij futures met korte looptijd duurder zijn dan futures met een langere looptijd.

Het International Energy Agency heeft inmiddels de prognoses voor de wereldwijde vraag naar olie naar boven aangetrokken. Dit jaar wordt een gemiddelde vraag per dag met 170.000 vaten verwacht. Er zouden 86,50 miljoen vaten per dag nodig zijn, of 1,80% meer dan vorig jaar.

Grondstoffen

De grondstoffen boekten over de hele maand een achteruitgang, die ten dele te wijten was aan de waardestijging van de dollar en ten dele aan de liquidatie van posities.

Carmignac: "Deze liquidaties werden ingegeven door de vrees dat het groeitempo van de opkomende economieën zal afnemen omdat zij moeten overgaan tot een strenger monetair beleid om de huidige en toekomstige inflatoire spanningen te beteugelen. Wij zijn van mening dat deze dalingen in de verschillende grondstoffensectoren slechts tijdelijke correcties zijn. Het synchrone herstel van de grote westerse economieën zal samen met de stevige nationale groei in de opkomende landen een sterke steun vormen voor de vraag naar grondstoffen. Carmignac Commodities bracht enkele veranderingen in de portefeuille aan door het gewicht van de goudmijnen aan het einde van de maand nog extra terug te brengen naar minder dan 11%. Tegelijkertijd werd het gewicht van de energie opgetrokken naar bijna 41% doordat Dril-Quip, een bedrijf in apparatuur voor offshore-boringen, en het Noorse Petroleum Geo-Services, specialist in aardbevingen, evaluatie en interpretatie van gegevens van olie- en gasvelden, hun intrede in de portefeuille deden. In het segment metalen en mineralen (40% van het uitstaande vermogen) werd met name de staalsector versterkt doordat in de loop van de maand US Steel werd aangekocht. Het segment landbouwproducten nam met een punt toe tot 5,7% doordat het Maleisische aandeel Golden Agri Resources, marktleider in de palmolieproductie, in de portefeuille werd opgenomen."

ArcelorMittal op eerste gezicht teleurstellend

ABN Amro: "Na een eerste blik op de prestaties van staalconcern ArcelorMittal, zien wij teleurstellende cijfers. Maar: het bedrijf geeft zelf aan dat het de komende tijd wel verbeteringen verwacht. Wij hanteren een koopbeveling op het aandeel."

De onderneming boekte in het vierde kwartaal wel winst, maar zag het EBITDA met 24% terugvallen tot USD 2,13 miljard. De omzet daalde met 16% tot USD 18,6 miljard en kwam daarmee onder de verwachtingen uit.

ABN Amro: "Wij constateren dat ArcelorMittal in staat is gebleken de kostenbesparingen door te voeren. Voor het eerste kwartaal van dit jaar ziet het bedrijf een EBITDA in een range van USD 1,8 miljard tot USD 2,2 miljard, onder andere door lagere verkoopprijzen van staal. Analisten rekenen voor het eerste kwartaal op een EBITDA van USD 2,58 miljard. Toch geloven wij dat de negatieve koersreactie wat overdreven is. Een maand geleden haalden wij het aandeel van onze Recommended List, en stelden dat er enige ruimte was voor teleurstelling over de laatste verslagperiode van 2009. Wij vinden dat beleggers dan ook door de verwachting van de onderneming voor het eerste kwartaal heen moeten kijken, en zich beter kunnen richten op het seizoensmatig sterkere tweede kwartaal."