Beursbrief

Markten verwachten daling van de olieprijzen

De olieprijs kreeg tikken als gevolg van de problemen in het luchtruim, maar ook op fundamentele gronden zijn er redenen om aan te nemen dat een vat ruwe olie opnieuw goedkoper kan worden.

Op de optiemarkten wordt er bijvoorbeeld duidelijk gespeculeerd op een lagere olieprijs, wat bijvoorbeeld blijkt uit de sterk gestegen belangstelling voor put-opties met een korte looptijd.

Er werd ongeveer een kwart meer put-opties dan call-opties gekocht, vooral wat betreft opties met expiratiedatum in juni. Vreemd genoeg wordt daarbij vooral gekeken naar contracten met 50 en 60 dollar als expiratieprijs. Dat betekent dat de markt toch een vrij forse correctie in de olieprijs verwacht.

De redenering hierachter is vrij eenvoudig: de OPEC pompt nog steeds meer olie boven dan binnen de afgesloten productie-akkoorden werd toegelaten. In maart pompte het kartel van olie-exporterende landen 29,20 miljoen vaten ruwe olie boven, of een stijging met 5,60% in vergelijking met vorig jaar.

Addison Armstrong, directeur market research bij Tradition Energ, merkt op dat olie aan 87 dollar per vat onredelijk was geprijsd. China en India consumeren weliswaar meer olie, maar de vraag vanuit de Verenigde Staten (toch nog altijd de grootste verbruiker van olie in de wereld) blijft zwak.

Eugen Weinberg, senior analist bij Commerzbank AG in Frankfurt, is van mening dat de oliemarkt een zeepbel is die vroeg of laat gaat ontploffen. Alleen valt moeilijk te voorspellen wanneer dat gaat gebeuren.

Xstrata verkoopt mijn aan Glencore

Xstrata heeft overeenstemming bereikt met Glencore International over de verkoop van het Colombiaanse kolen-onderdeel Prodeco voor USD 2,25 miljard. Ook ontvangt het bedrijf de investeringen en winsten van het afgelopen jaar. De deal is opvallend.

Afgelopen jaar werd Glencore door de crisis gedwongen om geld op te halen. Daardoor werden de Colombiaanse kolenactiviteiten voor USD 2 miljard verkocht aan Xstrata. Het bedrijf kreeg destijds wel de optie om het onderdeel binnen een jaar weer terug te kopen.
ABN Amro: "Wij wijzen erop dat Prodeco voor 11% verantwoordelijk is voor de kolenomzet van Xstrata. Daardoor zal de winst per aandeel over 2010 vrijwel zeker een tik krijgen."

Maar door de opbrengst uit de verkoop zal de onderneming wel een bepaalde mate van financiële flexibiliteit krijgen. Dat betekent dat er een goede kans is op een aandeleninkoopprogramma, waardoor de negatieve impact op de winst per aandeel gedeeltelijk weggewerkt kan worden.

ABN Amro: "Gezien de marktwaarde van Prodeco - USD 3,9 miljard - is het geen verrassing dat Glencore gebruik maakt van de optie op terugkoop. Glencore is overigens de grootste aandeelhouder van Xstrata, met ongeveer 34% van het uitstaande aandelenkapitaal."