Beursbrief

Goud breekt door weerstand

Het goud heeft afgelopen dinsdag de weerstand op korte termijn op 1 131.50 $ gerond. Deze stijging werd ondersteund door investeringen in risicovolle producten en een door een olieprijs die goed op koers bleef liggen.

Verschillende economische indicatoren versterken de hoop dat de goudprijs zal kunnen blijven stijgen. Op de eerste plaats blijft er onzekerheid over de toekomst van Griekenland. Er lijkt een oplossing voor dit land op korte termijn in de maak, maar daarmee zijn de problemen van Griekenland op lange termijn niet verdwenen.

Anderzijds is er ook een pluspunt verbonden aan de 'Griekse tragedie'. De euro kwam onder druk te staan waardoor de exportgerichte positie van de Europese bedrijven verbetert. Vervolgens ging de dollarkoers weer lager, anticiperend op de verwachting dat Europa economisch gezien zich in een betere fase bevindt dan de Verenigde Staten.

George Soros herhaalt regelmatig dat een oplossing voor Griekenland niet noodzakelijk ook een oplossing voor Spanje en Portugal betekent. Ook dit gegeven speelt in het voordeel van het goud.

Er zijn nog andere factoren die pro een verdere stijging van de goudprijs pleiten. Zo heeft Newmont Mining beslist om niet langer de toekomstige productie te hedgen. Een stijging van de elektriciteitsprijzen brengt bovendien mee dat verschillende niet meer rendabele goudmijnen gaan gesloten worden, waardoor de productie verder kan dalen.

De hausse wordt tenslotte gedragen door Japanse aankopen en door de mogelijkheid dat de goudprijs in euro's en ponden nieuwe recordhoogten gaat bereiken. De Europese beleggers kunnen dus op een technische uitbraak bij het goud gaan reageren.

Grondstoffen

Behalve de financiële sector hadden ook de grondstofgerelateerde sectoren Energie en Basismaterialen te lijden onder de risicoaversie. Het aantrekken van de dollar en de vrees voor oververhitting van de Chinese economie (China is een grote grondstofimporteur) waren de belangrijkste aanleiding voor een scherpe daling van de grondstofprijzen.

ING: "Wij vinden die vrees overtrokken en zien op dit moment geen aanwijzingen hiervoor. In enkele delen van de Chinese vastgoedmarkt is sprake van 'bubbelvorming'. Die wordt door de overheid echter zeer gericht aangepakt."
Defensieve sectoren als Gezondheidszorg en Dagelijkse Consumentengoederen deden het relatief goed tijdens de periode van hogere risicoaversie en behaalden een klein positief resultaat.

Fundamentele plaatje is verbeterd

ING: "Bovenstaande ontwikkelingen overschaduwen de aanhoudende verbetering van de fundamentele omgeving voor aandelen. Gerapporteerde winst- en omzetcijfers zijn vaak beter dan verwacht, de kwaliteit van de winsten verbetert en we zien nog steeds meer opwaartse dan neerwaartse winstherzieningen (ratio van bijna 60 wat betekent dat van iedere 10 winstherzieningen er 6 opwaarts zijn). Hogere winsten in combinatie met lagere koersen betekent dat de waarderingen nog aantrekkelijker zijn geworden. Daarnaast heeft de daling van de euro een positief effect op de concurrentiepositie van Europese exporteurs."