Beursbrief

Voor grondstoffen nog even terughoudend (Van Lanschot Bankiers)

Na het dieptepunt eind 2008/ begin 2009 zijn de grondstoffenprijzen inmiddels wel erg hard gestegen.

Van Lanschot Bankiers: "Dat maakt ons op dit moment wat terughoudend ten aanzien van grondstoffen. Voor de lange termijn biedt de schaarste aan winbare grondstoffen een aantrekkelijk perspectief voor verdergaande prijsstijgingen. Uitbreiding van de positie in grondstoffen staat dan ook op ons radarscherm als alternatief om de beleggingsportefeuille te beschermen tegen inflatiegevaar."

Voor goud positief

In euro's, dollars en andere munten bereikte de goudprijs recentelijk weer een nieuw hoogterecord. Van Lanschot Bankiers: "Voor eind dit jaar hanteren we als koersdoel $ 1.300,- per troy ounce, of toch nog wat hoger dan het huidige prijsniveau. Ons optimisme is gebaseerd op het structurele tekort aan goud."

Op korte termijn blijft er een sterke vraag naar goud, terwijl de goudproductie gestaag blijft dalen. De vraag naar goud komt van (met name Indische) consumenten, beleggers en nietwesterse centrale banken.

Van Lanschot Bankiers: "Voor beleggers blijft inflatie op langere termijn een zorg als
gevolg van het huidige monetaire en budgettaire beleid. Met goudposities hoopt men zich te beschermen tegen de geldontwaarding. Niet-westerse centrale banken hebben relatief geringe goudreserves. Ze hebben kenbaar gemaakt hun goudpositie meer in evenwicht te willen brengen met de dollarposities."

Van Lanschot Bankiers: "Ons waarderingmodel geeft een licht positief signaal voor Europees onroerend goed met een verwacht rendement van 7,0% tot 7,5% voor de komende 10 jaar. Het blijft wel de vraag of het economisch herstel de komende jaren voldoende is om het overaanbod aan vastgoed snel weg te werken. Vooralsnog zullen leegstand en beperkte financieringsmogelijkheden pijn blijven doen. We handhaven de neutrale weging op vastgoed."

Sterke winstgroei Apache

Apache zag de winst in het eerste kwartaal van 2010 flink groeien. Toch kwamen de prestaties onder de verwachtingen uit. De nettowinst steeg tot USD 711,6 miljoen, of een winst per aandeel van USD 2,10. De markt rekende echter op een winst per aandeel van USD 2,20.

ABN Amro: "Wij wijzen erop dat de productievolumes bij de onderneming met 7% stegen, onder andere door enkele projecten in Australië en een toenemend aantal boorprojecten in de mondiale sector."

Apache kondigde onlangs aan te fuseren met diepwateronderzoeker Mariner Energy, én enkele activiteiten van Devon Energy in de Golf van Mexico over te nemen.
ABN Amro: "Hoewel beleggers de cijfers als een teleurstelling zullen ervaren, denken wij dat de markt zich voor de langere termijn zal focussen op het sterke bedrijfsmodel van Apache. Dat is gebaseerd op een sterke productiegroei in de komende jaren. Wij laten ons koopadvies op het aandeel dan ook staan, met een koersdoel van USD 120."