Beursbrief

Goud

In theorie heeft goud de naam als vluchthaven in onrustige tijden. Daar bleek vorige week niet veel van. De koers daalde fors.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Dit werd volgens een aantal partijen vooral veroorzaakt door geruchten dat de centrale banken van Griekenland en Portugal hun goudvoorraad zouden willen verkopen om de overheidstekorten te verminderen. Een wat ongeloofwaardig verhaal. Immers bij zo'n verkoop zou ook de ECB betrokken moeten worden. En zoals bovenstaand al gesteld volgt Trichet de harde lijn en zou een verkoop als ongewenst worden beoordeeld. Bovendien zal de markt een eventuele goudverkoop interpreteren als de laatste strohalm en dat zal eerder negatief worden uitgelegd dan positief."

Zwakke resultaatkwaliteit Shell

Royal Dutch Shell deed het maar iets minder goed dan de markt had verwacht in het vierde kwartaal. ABN Amro: "Maar wij constateren echter dat de kwaliteit van de resultaten zwak is. De CCS-winst, de winst op basis van geschatte actuele kosten, kwam in het afgelopen kwartaal uit op USD 2,8 miljard, waar de consensus lag op USD 2,9 miljard."

Hoewel dit slechts een beperkte winstdaling is, is de kwaliteit zwak door groter dan verwachte verliezen op raffinage. Dat resultaat kwam uit op USD 427 miljoen negatief, maar werd in de boeken opgevangen door een non-operational item, met als naam 'other & corporate'. Daaronder vallen onder andere positieve wisselkoerseffecten. Bij Exploration & Production zakte het resultaat vergeleken met dezelfde periode een jaar terug met 15% in tot USD 2,7 miljard, en werden de stijgende olieprijzen teniet gedaan door lagere prijzen voor 'natural gas' in het Verenigd Koninkrijk. Positief bij de E&P-divisie is de stijging van 14% van het productievolume.

ABN Amro: "Het concern liet weten het dividend te verhogen met 5% tot USD 1,68 per aandeel. Hierdoor komt het dividendpercentage op 6%, bij het huidige koersniveau. Shell kondigde overigens ook aan nog 1000 extra banen te schrappen in de loop van dit jaar. De besparingen zullen vooral plaatsvinden bij de raffinage-activiteiten. Wij denken dat, ondanks enkele positieve punten, de resultaten door de markt als een teleurstelling worden ontvangen. Desondanks zullen beleggers het aandeel in hun portefeuille houden, als een verzekering tegen dalende olieprijzen. Opwaarts potentieel voor het fonds kan komen uit de signalen dat de bodem in de raffinagesector inmiddels is bereikt, en uit de positieve groeitrend in de productie, die is ingezet in het vierde kwartaal. Daarom laten we het koopadvies staan, met een koersdoel van EUR 23."