Beursbrief

Warren Buffett bouwt posities in olieaandelen af

Warren Buffett heeft het tijdens het vierde kwartaal zijn posities in olieaandelen als ConocoPhillips (COP) en Exxon Mobil (XOM), zo blijkt uit de rapportering van Berkshire Hathaway aan de SEC.

Buffett noemde zijn investering in ConocoPhillips een mislukking. Tussen 30 september en 31 december verkocht hij bijna 20 miljoen aandelen, zodat er nog 37,70 miljoen overbleven.

Ook de posities in Exxon Mobil werd afgebouwd, meer bepaald tot 421.800 aandelen op 31 december. Op 30 september waren dat er nog 1,23 miljoen. De eerste melding van het bezit van aandelen Exxon Mobil dateert van 30 juni.

Anderzijds kocht Buffett tijdens de verslagperiode aandelen bij van Iron Mountain, Republic Services en Wal-Mart. Buffett stapte met andere woorden uit de energiesector en bouwde zijn posities in defensieve sectoren verder uit.

De positie in Wal-Mart werd al verdubbeld tijdens het derde kwartaal, maar tijdens het vierde kwartaal kwamen er daar nog eens 1 miljoen bij tot nu een totaal van 37,80 miljoen aandelen. Ook de posities in Iron Mountain en Republic Services werden meer dan verdubbeld.

Sterk kwartaal voor Devon

De nettowinst van Devon Energy is in het vierde kwartaal van 2009 meer dan verdubbeld. Kostenbesparingen en een sterk verminderd bedrag aan afschrijvingen, lagen hieraan ten grondslag. De nettowinst kwam uit op USD 713 miljoen, vergeleken met USD 297 miljoen (zonder de enorme voorziening die genomen werd in verband met afschrijvingen op olie- en gasbezittingen) in hetzelfde kwartaal in 2008.

ABN Amro: "De sterke toename van de winst die Devon liet zien, werd geheel veroorzaakt door kostenbesparingen en een sterke afname van de afschrijvingen op de olie- en gasbezittingen. De productie daalde in het vierde kwartaal af met 5,1% naar 609.500 vaten per dag, terwijl de productie over het hele jaar juist steeg met 4,7%. Ook de omzet kwam in het laatste kwartaal 4,2% lager uit, op USD 2,44 miljard."

Devon is bezig met een herpositionering. Het verkoopt alle activiteiten in de Golf van Mexico en de internationale oliebezittingen. Geschatte opbrengst voor deze verkoop is tussen de USD 4,5 en 7,5 miljard.

ABN Amro: "Devon wil zich op deze manier geheel richten op de Noord-Amerikaanse onshore (gas) markt, waar een hoog rendement behaald wordt. In 2009 steeg de gasproductie op het vasteland van Noord-Amerika met meer dan 6%, tegen aantrekkelijke kosten."

2010 wordt een overgangsjaar voor Devon. De cijfers zullen vergeleken met een jaar eerder, minder aantrekkelijk lijken, omdat Devon steeds minder bezittingen heeft.
ABN Amro: "We verwijderen Devon van onze Recommended List, maar handhaven ons koopadvies en ons koersdoel van USD 85, omdat het bedrijf een van de hoofdrolspelers is in de Noord-Amerikaanse gasmarkt.

Rio Tinto levert solide jaarcijfers

De jaarcijfers van Rio Tinto zijn solide. De nettowinst kwam uit op USD 6,3 miljard, terwijl de markt gerekend had op een cijfer van USD 5,8 miljard. Daarnaast wordt het dividend van USD 0,45 weer herstelt, en zag de onderneming de verkopen van ijzererts sterk toenemen op het gebied van volume.

ABN Amro: "Wij constateren dat alle divisies van het bedrijf goed bij wisten te dragen aan de prestaties. Voor 2010 is de onderneming overigens bescheiden optimistisch. Het denkt dat de factoren die het prijsherstel in gang wisten te zetten, aan zullen houden. En terwijl China blijft groeien, zal ook de verbetering van de economische situatie in de OESO-landen de prestaties van Rio Tinto stuwen. Wij voorzien wel enige volatiliteit wanneer de fiscale stimuleringsmaatregelen van overheden worden stopgezet."

De kasstroomontwikkeling was sterk, vooral als gevolg van het lagere werkkapitaal gedurende 2009. De vrije kasstroom bedroeg USD 3,8 miljard. Hiermee kon de schuld verlaagd worden tot USD 18,8 miljard. De recente correctie van de koers zorgt er voor dat het aandeel nu een attractieve waardering bezit.

ABN Amro: "Wij prefereren de onderneming vanwege de sterke kasstroomgeneratie, de ruimte om de balans te verbeteren en het groeipotentieel. Wij herhalen ons koopadvies dan ook, met een koersdoel van AUD 83/GBp 3715."