Beursbrief

'De AEX Technician'

Een maand geleden - op 5 februari - was de stemming zwartgallig. De AEX opende die dag met een gap en sloot toen op 315,04. Die dag suggereerde een technische indicator dat een bodem zou worden gemaakt van tijdelijke aard.

De conclusie van TGB Investments luidde een maand geleden als volgt:
"Een tijdelijke bodem wel te verstaan, want de dalende vijf structuur die nu (bijna) af is, wijst op nog meer ellende in de komende maanden. Het verwachte herstel reikt naar verwachting in de komende dagen/weken niet verder dan 335".

TGB Investments: "Een typisch Elliott Wave patroon doet vermoeden dat de gap die tussen 320,10 en 318,04 werd geslagen binnenkort weer wordt opgevuld met een koersnotering. Aangenomen dat dit geschiedt tijdens een nieuwe dalende vijfstructuur, wordt in de komende weken een daling verwacht naar 300."

Markten focussen op politiek risico

Na een goed begin van het jaar sloeg de stemming op de financiële markten halverwege januari om. Hoewel veel bedrijven beter dan verwachte resultaten over het vierde kwartaal presenteerden, had de vrees voor de gevolgen van de enorme begrotingstekorten van enkele landen in de eurozone de overhand. Vooral de risicovollere beleggingen (aandelen, grondstoffen) waren het slachtoffer.

ING: "Staatsobligaties van 'veilige' landen profiteerden van de gestegen risicoaversie. Het vertrouwen van beleggers werd op de proef gesteld toen bleek dat Griekenland een veel groter begrotingstekort heeft dan werd gedacht. Dit nieuws zou weinig impact hebben gehad als het een geïsoleerd geval was geweest."

Overheidsschulden zijn door de bestrijding van de kredietcrisis echter wereldwijd opgelopen en in de eurozone bevinden zich meer landen (Spanje, Portugal, Ierland) met begrotingsproblemen, ofschoon Griekenland duidelijk de kroon spant. Beleggers vrezen besmettingsgevaar, ook al omdat dat de schuldproblemen niet snel op te lossen zijn. Het is voor overheden lastig om de staatsschuld substantieel te verminderen in een periode waarin de naweeën van de kredietcrisis nog volop voelbaar zijn.

ING: "Ook maatregelen van China om de economie 'af te koelen' werden door beleggers slecht ontvangen. Verder kon het plan van president Obama om de omvang en het werkterrein van Amerikaanse banken te begrenzen niet op instemming van beleggers rekenen. Al met al waren bovengenoemde ontwikkelingen, die onder het kopje 'beleidsrisico' kunnen worden geschaard, voor veel beleggers aanleiding om hun risicoposities te reduceren."