Beursbrief

Vulkaanuitbarsting treft economische ontwikkeling slechts beperkt

Het luchtverkeer in Europa heeft zo'n vijf dagen stilgelegen als gevolg van de
vulkaanuitbarsting in IJsland. De gevolgen voor de Europese economie zullen in het tweede kwartaal naar verwachting beperkt blijven tot zo'n 0,1%.

TGB Investments: "Naar schatting 81.000 vluchten zijn geannuleerd. Voor luchtvaartmaatschappijen betekent dit winstdruk door de hoge vaste kosten voor vliegtuigen en personeel, terwijl er geen inkomsten tegenover staan. Daarbovenop komen nog de kosten van vergoedingen aan passagiers voor tickets of omboekingen, eten en drinken en verblijfskosten (onder voorwaarden), het verplaatsen van vliegtuigen en de ontregeling van vluchtprogramma's."

Berekeningen van de International Air Transport Association gaan uit van een verlies van tenminste Eur 220 mln per dag aan omzet voor luchtvaartmaatschappijen. Omdat de vulkaanuitbarsting een natuurramp is, zijn ondernemingen hiervoor niet verzekerd. De economie wordt bovendien geraakt door het afschrijven op bederfelijke producten en het mislukken of verplaatsen van grotere congressen of veilingen.

TGB Investments: "Voorraadvorming op de ene plek en voorraadtekorten op een andere plaats zorgden eveneens voor problemen. Vervoer over weg, water en spoorwegen profiteerden daarentegen tot op zekere hoogte van de gesloten luchtvelden."

Dit was ook zichtbaar in de koersstijgingen van bijvoorbeeld Eurotunnel.
Voordeel is dat het geen vakantieperiode is en dat de bezettingsgraad van de
luchtvaartmaatschappijen laag is. Omboekingen kunnen daardoor relatief eenvoudig
plaatsvinden.

TGB Investments: "Voor de economische groei is het 'gunstig' dat het aan het begin van het tweede kwartaal plaatsvindt en de economie nog twee maanden kan herstellen om het effect op de tweede kwartaalcijfers te beperken."

Daarnaast zal het vertrouwen in de luchtvaart niet worden aangetast en zijn geen extra beveiligingsmaatregelen noodzakelijk, waar vliegmaatschappijen na de aanslagen in 2001 extra door werden getroffen.

TGB Investments: "Voor Griekenland kwam de aswolk echter zeer ongelegen. De onderhandelingen met de EU en het IMF over voorwaarden voor een lening werden een paar dagen uitgesteld. De rente voor Griekse leningen liep verder op en had ook een negatief effect op de Portugese leningen. Mogelijk heeft Griekenland meer nodig dan de eerder overeengekomen Eur 45 mrd. Dit betekent dat de onrust over de stabiliteit in Europa nog niet definitief ten einde is."

Dow Jones

In de afgelopen week werden we overspoeld met uitstekende bedrijfscijfers. Echter de Dow Jones eindigde voor de week slechts minimaal in de winst.
De slechtere stemming kwam door de fraudebeschuldigingen aan het adres van Goldman Sachs door de Amerikaanse toezichthouder.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Vanzelfsprekend daalde de koers van het bedrijf afgelopen vrijdag. Op het slot van de handel was het aandeel 13,7% lager. Ook de andere financiële waarden daalden fors in koers. Immers zo werd er geredeneerd als bij Goldman Sachs wat fout is dan zou dat ook wel bij andere financiële instellingen zijn."

Alleen JP Morgan Chase wist de week met een, zij het minimale, winst af te sluiten. Eerder in de week had het bedrijf haar kwartaalresultaten bekend gemaakt. En die waren uitstekend. Analisten hadden verwacht dat de bank 64 dollarcent zou verdienen, en het kwam uit op 74 dollarcent.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Het management onder leiding van Jamie Dimon was optimistisch. Hij stelde dat de kansen op een dubbele dip (de W gedachte) snel aan het verminderen was en dat er een sterk herstel lijkt aan te komen. Ook Bank of America kwam met betere cijfers. Analisten hadden gerekend op 9 centen per aandeel, het werd 28 cent. Wel moet erbij worden aangetekend dat de winststijging vooral kwam door de resultaten van Merrill Lynch."