Beursbrief

Griekenland

Koersen van banken en verzekeraars stonden de afgelopen maand fors onder druk. Het belangrijkste argument was de situatie rondom Griekenland. Veel onrust is er over de staatsschuld van dit Euroland.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Een eventueel uittreden van Griekenland uit de monetaire unie zal zijn weerslag hebben op veel financiële instellingen. Zij moeten bijvoorbeeld hun belegging in Griekse staatsleningen afboeken. Of dit inderdaad zal gaan gebeuren betwijfelen we. Maar de angst in de markt zit er wel. De komende weken zullen diverse Europese financiële instellingen met cijfers komen. Al te veel angst hebben we niet voor de cijfers. De meeste instellingen zullen een goede winst boeken maar men zal zich nog op de vlakte houden wat betreft de vooruitzichten. De bankplannen van Obama worden door Europese regeringsleiders positief onthaald. Maar welke gevolgen het heeft durven maar weinigen te zeggen. De goede resultaten van de afgelopen week in ogenschouw genomen zullen de markten zich zeker gaan herstellen als de rust rondom de financiële waarden weer terugkeert. Finland laat dat zien."

S&P 500 onder voortschrijdend gemiddelde

De vraag die veel analisten hebben: wat kan deze markt wèl laten stijgen? Immers goede economische cijfers doen dat niet.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "De forser dan verwachte groei van het Bruto Nationaal Product in de VS zorgde voor een koersdaling van de belangrijkste indices. Ook de over het algemeen goede cijfers van de bedrijven zorgen niet voor een grote stijging van de indexen."

Technisch plaatje

Technische analisten beginnen zich steeds meer zorgen te maken over de marktsituatie. Sinds 19 januari is de Dow Jones Industrial met ruim 6% gedaald. De bredere S&P500 is met 6,7% gedaald naar 1073.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Hiermee is de index onder het 100 daags voortschrijdend gemiddelde gekomen voor het eerst sinds vorig jaar april. Alle ogen zijn gericht op het niveau van 1040. Dit niveau is bijna 10% lager dan het hoogste niveau van 19 januari. Bovendien is dit ook het niveau van het 200 daags gemiddelde. Komt de S&P fors onder deze 1040 is de index technisch stuk en kunnen de koersen nog verder dalen. Wij bekijken de markten niet direct vanuit technisch perspectief maar dat betekent niet dat we het niet meenemen. Natuurlijk is het teleurstellend dat de markt niet reageert op de goede macro- en bedrijfsontwikkelingen."

Maar men zou het ook anders kunnen stellen. Als de aandelenkoersen wel fors waren gestegen naar aanleiding van de goede cijfers dan zou dit kunnen worden uit-gelegd als teveel speculatie.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "De voedingsbodem voor aandelen is simpelweg goed. De kwartaalwinsten zijn beter dan verwacht. 78% van de 220 bedrijven die de resultaten hebben gepubliceerd hebben een beter resultaat geboekt dan de analisten hadden verwacht. Daarnaast blijft de rente laag en groeit de economie. Er komt een moment dat dit wordt onderkend. Echter of dat de komende week is of pas over een maand is niet te zeggen."

Technologie

De daling nu wordt onder andere veroorzaakt door de technologiewaarden. De Nasdaq-index is sinds 19 januari met ruim 7,5% gezakt. Dat is dus forser dan de andere indexen.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Ook hier lijkt het niet in de pas te lopen met de fundamentals. Immers met name de technologieconcerns hebben veel betere cijfers laten zien dan verwacht. Kijken we naar de jongste cijfers van het Bruto Nationaal Product dan waren de investeringen in software en hardware ruim 13% hoger. Het valt niet te verwachten dat plotseling in 2010 de investeringen in technolo-gie stilvallen. Juist als bedrijven efficiënter willen werken moeten zij dat doen via investeringen hierin."

Een bedrijf dat daar zeker van gaat profiteren is Microsoft. De lancering van het nieuwe besturingssysteem Windows7 lijkt een groot succes te worden. Sinds de lancering van het product zijn er al 60 mln exemplaren van verkocht.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Daarmee is het het snelst groeiende besturingssysteem ooit. De resultaten van Microsoft waren (natuurlijk) veel beter dan verwacht. Zowel aan de winstzijde als aan de omzet. Die was 10% hoger dan analisten hadden verwacht. Het lijkt er ook op dat Microsoft dit jaar het goed blijft doen met de introductie van nieuwe kantoorsoftware. Met een koers-winstverhouding van ruim 15 mag het aandeel op fundamentele basis als goedkoop worden bestempeld."