Beursbrief

AEX

De AEX- index heeft vorige week een flinke stap terug moeten doen. Op de korte termijn is er sprake van een correctief (dalend) koersverloop.

ABN Amro: "Deze dip vindt plaats binnen de lange termijn uptrend. De onderkant van het stijgende trend kanaal komt de index tegen rond 326. Indien dit niveau ook sneuvelt, dan mag er een diepere correctie verwacht worden richting 311/313 zone. Het technische beeld klaart wat op indien de AEX weer boven 342 weet te sluiten."

De AEX- index corrigeert neerwaarts binnen het lange termijn opgaande trendkanaal. Zolang dit opwaartse trend kanaal intact blijft is het een gezonde correctie die nu plaatsvindt.

ABN Amro: "Breekt de lange termijn uptrend, dan ontstaat er een meer neutraal beeld op de langere termijn. Diepere correcties behoren dan tot de mogelijkheden waarbij de eerste horizontale steunzone rond de 311-313 ligt."

Mate van groeivertraging moeilijk voorspelbaar

Hoe sterk de groeivertraging gaat uitvallen, valt moeilijk te voorspellen. Enerzijds is de verbetering van de Amerikaanse arbeidsmarkt, waar weer sprake is van banengroei, positief omdat hiermee het fundament voor het herstel verbreedt.

Van Lanschot Bankiers: "Anderzijds blijft de Amerikaanse consument in een zwakke positie aangezien de huizenprijzen gemiddeld met 30% zijn gedaald en hierdoor een hoge schuldpositie resteert. Daarbij is het risico van verder dalende huizenprijzen volop aanwezig met het aflopen van de koopsubsidie in april."

De Amerikaanse consumenten zijn dus genoodzaakt om schulden af te bouwen wat de consumptiegroei zal beperken. Tegelijkertijd zal het vooruitzicht van lastenverhogingen door overheden hen voorzichtig maken.

Van Lanschot Bankiers: "Het consumentenvertrouwen in de VS bevindt zich nog steeds op een historisch laag niveau en correspondeert met een consumptiegroei van 1% tot 2%. Buiten de VS valt helaas niet veel te verwachten van de Europese consument mede door de vooruitzichten van afnemende loongroei en lastenverhogingen."

In het eerste kwartaal daalden dan ook de Europese detailhandelsverkopen. Hoewel de Aziatische economieën er structureel beter voor staan zullen zij niet in staat zijn de westerse economieën uit het slop te trekken.

Van Lanschot Bankiers: "Zeker niet nu in Azië het groeiherstel afzwakt door de afbouw van stimuleringsmaatregelen."

Eurozone

Groei ... maar zonder elan

Eind 2009 steeg het bbp van de eurozone eveneens voor het tweede kwartaal op rij, al bleef het wel steken op 0,4 % op jaarbasis. De gezinsconsumptie komt nog altijd niet van de grond (0,1 %) en de investeringen blijven verder dalen (3,3 %). Enkel de buitenlandse handel droeg met 1,3 % bij aan de groei.

Dexia AM: "In februari waren de resultaten van de ondernemersenquêtes echter nog altijd positief: de PMI van de verwerkende nijverheid kwam uit op 54,1 punten en die van de dienstensector op 51,8. De vraag blijft in tegenstelling tot de VS echter aan de zwakke kant. Ons herstelscenario veronderstelt dat de aantrekkende vraag bij de handelspartners in de eurozone bedrijven geleidelijk zal aanzetten om te investeren en opnieuw aan te werven."

Door de stabilisering van de werkloosheid zullen gezinnen dan minder gaan sparen en meer uitgeven. In 2010 zou het bbp een sprong van 1,5 % maken. De ECB zou zijn "geleidelijke en geordende" afbouw van de uitzonderlijke steunmaatregelen voortzetten, maar zou de rente nog geruime tijd laag houden.

Dexia AM: "De overheden zullen in de komende maanden moeten vermijden dat
een vertrouwenscrisis door de toenemende spanningen op de markt voor soevereine schulden leidt tot een terugval van de economische activiteit. Een delicate opdracht, vooral omdat de economie van de meeste landen van de zone door een al te vroege verhoging van de belastingdruk opnieuw in een recessie dreigen te belanden."