Beursbrief

Investment case AEX

De AEX is niet in staat geweest om het eerste weerstandsniveau uit te nemen (circa 335). Het wachten is op een break van de bovengenoemde range. Een break opwaarts zet de deur open om de recente high's te testen (345).

ABN Amro: "Daarentegen een break neerwaarts zal verdere dalingen inluiden en indien de lange termijn uptrend (circa 318) wordt uitgenomen komen zelfs 311 en de 300 zone in beeld."

De zwakte die de AEX- index op korte termijn laat zien, heeft op dit moment geen gevolgen voor het lange termijn technische beeld.

ABN Amro: "Op de weekgrafiek is te zien dat het patroon van hogere toppen en bodems, en daarmee ook de stijgende trend, intact is. De huidige pullback vindt plaats binnen de uptrend. Zelfs een verdere terugval richting de steunniveaus 315 of 296,98 doet op dit moment niets af aan het positieve lange termijn beeld. De kansen keren vanuit een lange termijn perspectief pas wanneer de AEX- index door lange termijn steun 296,98 zakt."

Neerwaartse correctie ging te snel

Vanaf het hoogste punt begin dit jaar, zijn de aandelenbeurzen zo'n 8% teruggevallen. Aan de ondernemingsresultaten lag het niet. Tot nu toe presteerde 73% van de Amerikaanse ondernemingen beter dan verwacht en werd ook een duidelijke omzetgroei gerealiseerd.

TGB Investments: "De terugval is dan ook vooral een gevolg van de twijfel over de sterkte van de eurozone en over de toekomstige economische ontwikkeling. Op grond van een economisch groeitempo dat onder het historische gemiddelde zal liggen en een verwachte afzwakking in de winstgroei, vinden wij het koerspotentieel voor aandelen beperkt gegeven de toegenomen risico's."

De risico's spelen met name op het gebied van de regulering voor de financiële sector, mogelijke nieuwe saneringsrondes en hoge staatsschulden. Dit is echter de visie voor de wat langere termijn.

TGB Investments: "Tegelijkertijd vinden we de kracht waarmee de koersen in korte tijd zijn gedaald te fors, zeker gezien de daarvoor genoemde redenen, waardoor een herstelrally waarschijnlijk is. Allereerst verwachten wij dat Griekenland voldoende maatregelen zal nemen om aan de eisen van de Europese Unie te kunnen voldoen, ondanks verwachte stakingen en onrust."

Juist de angst over de situatie in Griekenland heeft de aandelenkoersen onder druk gezet en indien de situatie in Griekenland wat normaliseert, kan dit voor opluchting zorgen.

TGB Investments: "Ten tweede zullen overheden hun steunmaatregelen voorlopig handhaven om de economische situatie dusdanig te verbeteren dat deze op eigen kracht verder kan groeien. De G20 en het IMF hebben dit standpunt al meerdere malen herhaald. Het aflopen van de monetaire maatregelen, waarbij centrale banken staatsleningen opkopen, en de financiering van de stijgende begrotingstekorten, zal een opwaartse invloed op de rente op staatsleningen hebben. De rentestijging zal naar onze mening voorlopig echter gematigd blijven doordat beleggers meer interesse hebben in minder risicovolle staatsleningen. Verder blijft de winstgroei op een hoog niveau, hoewel deze in 2011 zal afzwakken. Op grond van deze
argumenten, die meer voor de kortere termijn gelden, vinden wij de aandelenmarkten
oversold. Dit laatste wordt eveneens in de technische analyse waargenomen."