Beursbrief

De zomer is aanwezig op de financiële markten

Het gevolg is volgens een aantal partijen lage volumes. Een grap op de markten is dat blijkbaar alleen de negatievelingen op vakantie zijn omdat sinds begin juli, het begin van de vakantieperiode, de koersen alleen maar zijn gestegen. De AEX is sinds 1 juli met 4,4% gestegen en de Dow Jones bijna met 8%.

Handel

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Men zou kunnen stellen dat de wijsheid van de marktkoopman "vrouwen bloot handel dood" niet opgaat. De stijging op lage volumes geeft volgens een aantal analisten aan dat er niet veel hoeft te gebeuren of de koersen gaan weer dalen. Nu is dit dezelfde redenatie als het glas half vol of half leeg. Indien men nu niet verkoopt zal dat dan over een maand, als iedereen weer achter de schermen zit, wel plotseling gebeuren?"

Dat lijkt een wat vreemde veronderstelling. Waarom nu wachten als men negatief is op een aandeel of op de markt in haar geheel. Op de grootste aandelenmarkt in de wereld zijn de volumes ook lager. In juli werden er gemiddeld 8,2 mrd aandelen verhandeld per dag.

Dat was 12% lager dan in juni en 7% lager ten opzichte van juli 2009. Kijken we naar het 30 daags gemiddelde volume dan ligt dat net zo laag als in februari 2009. Inderdaad het moment waarop niemand aandelen durfde te kopen met een Dow Jones index van minder dan 7.000. Overigens moeten de lage volumes wel in perspectief worden gezien. Het huidige volume in juli was nog altijd hoger dan elke andere maand in 2005.

High frequency-trades

Wellicht liggen de lagere volumes aan het gegeven dat er veranderingen in de financiële wereld aan de gang zijn. Handel voor eigen rekening wordt door diverse banken sterk teruggeschroefd.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Het voorbeeld zagen we afgelopen week. Goldman Sachs is van plan om haar handelsafdeling te sluiten. Hoe dat gaat is nog niet bekend. Men zou de afdelingen ook kunnen verkopen aan een hedge-fund. Maar feit is dat de handelsafdelingen minder posities kunnen innemen omdat zij niet meer de steun van het enorme kapitaal van GS achter zich hebben."

Ook de handel door computers wordt wellicht minder. Veel bestuurders zijn zeker geschrokken van de ontwikkelingen op 6 mei van dit jaar toen de Dow Jones om onverklaarbare redenen plotseling in een duikvlucht kwam.

Als schuldige werd de handel door computers aangewezen. Tot slot zijn er ook de hedge-funds die minder lijken te handelen. Doordat gemiddeld de winsten achterblijven halen investeerders geld weg bij deze fondsen. En met minder geld kan men simpelweg minder handelen.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Voor de meeste beleggers zijn de lagere volumes op zichzelf geen probleem. Angst dat men de aandelen niet kan verkopen als men dat wil is onzin. Zoals aangegeven de volumes zijn nog altijd hoger dan enkele jaren terug. Vraag is natuurlijk of de lagere volumes zich niet vertalen in grotere koersbewegingen oftewel volatiliteit. Daar lijkt het niet op. Als handels-partijen minder doen zal men ook niet "en masse" aandelen op basis van een cijfertje aan de kant gaan zetten. Lagere volumes lijken dan ook een winst."