Beursbrief

'De AEX Technician'

Met het oog op grote hoofdschouderpatronen in een aantal toonaangevende beursindices en met het koersverloop van 2004 als gids voor dit jaar is in de afgelopen tijd een grimmig beeld geschetst voor het derde kwartaal.

De technische analyse wordt in staat geacht om de meest waarschijnlijke toekomstige richting van de beurskoersen in te schatten. Omdat er in dit vak nu eenmaal geen zekerheden bestaan omtrent de juistheid hiervan is er ook sprake van een minder waarschijnlijke uitkomst.

TGB Investments: "Vandaar dat er vooraf grenzen worden gesteld om te bepalen vanaf welk niveau de verwachting(en) bijgesteld moeten worden. "Pas boven 321 kan het bearish scenario ter discussie komen" werd daarom vorige week volledigheidshalve opgemerkt. Waarvan akte."

In het kader van discussie hoe het nu verder moet, is het een feit dat de AEX zich nog altijd onder het 20-daags en 120-daags voortschrijdende gemiddelde begeeft, hetgeen een dalende tendens weergeeft.

TGB Investments: "De gap die vorige week ontstond tussen 317,84 en 318,54 moet ook worden gevuld met een koersnotering. Het spel is dus nog altijd op de wagen. 'The game isn't over, till it's over' (uitspraak Yogi Berra')."

Hoop op goede bedrijfscijfers geeft aandelenbeurzen vleugels

Hoewel er weinig nieuws was om de beurzen op te beuren, trad er medio vorige week een opmerkelijk herstel op. Vanaf 21 juni was de AEX met circa 10% gedaald tot 306 punten afgelopen maandag, maar afgelopen vrijdag sloot de AEX bijna 6% boven dat niveau.

TGB Investments: "Als aanleiding voor het herstel werd het kwartaalresultaat en de outlook van de Amerikaanse effectendienstverlener State Street genoemd. Uit Europa kwam echter belangrijker nieuws: Griekenland bleek goed op weg met bezuinigen en Spanje wist met succes een 10-jaars obligatie te plaatsen. De Duitse export steeg in mei met maar liefst 9,2%, waar 4% groei was verwacht en de Duitse industriële productie is in mei met 2,6% toegenomen. De markt had slechts op 0,9% gerekend."

Het IMF verhoogde de groeiverwachtingen voor 2010. In het rapport was geen spoor te bekennen van een 'double dip' scenario. Net als de World Bank en de OESO gaf het IMF steun aan de aangekondigde overheidsbezuinigingen. ECB president Trichet benadrukte daarop nog eens dat hij niet uitgaat van een 'double dip'. De boodschap werd begrepen; de vrees voor een double dip verdween naar de achtergrond en de
aandelenmarkten schoten omhoog.

Deze week startte het kwartaalcijferseizoen. Maandag gaf Chevron een update over het tweede kwartaal. Dat is indicatief voor het resultaat van Shell. Vervolgens kwam Alcoa met de kwartaalcijfers. Die waren beter dan vorig jaar, maar gezien de dalende aluminiumprijs is er weinig hoop op voortgaand herstel. Ook Intel deed het beter dan verwacht.

TGB Investments: "Woensdag startte een belangrijk congres van chipmachinefabrikanten San Francisco. We verwachten veel goed nieuws. De chipsector zit met een hoge bezetting en stijgende prijzen en heeft veel behoefte aan nieuwe capaciteit. ASML blijft een van onze Top Picks voor 2010."

Verder publiceren de belangrijke Amerikaanse grootbanken JPMorgan Chase (vandaag), Bank of America en Citi (beiden vrijdag) de kwartaalcijfers. De kans is klein dat dit positieve effecten heeft op de Europese banken, want in Europa wordt voorlopig eerst gewacht op de presentatie van de stress test op 23 juli.

TGB Investments: "De spanning op de interbankmarkt neemt evenwel af. De euribor/eonia spread, een graadmeter die de bereidheid van banken aangeeft om aan elkaar te lenen, daalde naar het laagste niveau sinds augustus 2007. Het verbeterde sentiment gaf goede grond voor obligatie-uitgifte van Europese banken. Zij gaven voor Eur 18,4 mrd aan obligaties uit, bijna vier keer zoveel als de week daarvoor."

Vrijdagmiddag komt GE, dat een goed beeld kan geven van de gang van zaken in de industrie. Het macronieuws zal waarschijnlijk wat meer naar de achtergrond verdwijnen.