Beursbrief

Griekse overgave geeft rust, maar hoelang?

Nu de Griekse premier Papandreou zich heeft overgegeven en officieel om hulp van Europa en het IMF heeft gevraagd, kan er even rust komen. Veel makkelijker zal het voor de Grieken evenwel niet worden; de kans is groot dat het IMF hogere besparingen zal eisen in het budget van 2010.

TGB Investments: "De Grieken zijn voor dit jaar van liquiditeitsproblemen verlost, maar de vraag over de solvabiliteit van Griekenland blijft voortduren. De reactie op de obligatiemarkt was vrijdag aanvankelijk positief, maar tegen het eind van de dag liep de rente op de 10-jaarslening wel op naar 8,7%. Dat is nog altijd fors hoger dan aan het begin van vorige week."

Het risico dat de aandacht nu verschuift naar andere landen, zoals Portugal, blijft eveneens bestaan. Daar ligt de lange rente op 5%; een half procentpunt hoger dan aan het begin van vorige week.

Het cijfernieuws bleef relatief goed, maar het waren vooral banken en technologiefondsen die de kwartaalcijfers presenteerden. Beide sectoren hebben de markt mee, maar de vooruitzichten verschillen aanzienlijk. De banken staan scherpe maatregelen te wachten die de winstgroei zullen beperken.

TGB Investments: "Wij hebben een negatief advies voor de sector. De technologiesector staat er goed voor gezien de hoge winstgroei en de aantrekkelijke
waarderingen. De kwartaalcijfers van AkzoNobel werden afgelopen vrijdag goed ontvangen; het aandeel steeg maar liefst met 5% De AEX sloot de week echter niet op het hoogste punt af, maar bleef op een niveau van 353 punten toch sterk."

Beurzen

In maart stegen wereldwijde aandelen met maar liefst 7,2%. In april wordt deze trend tot nu toe voortgezet. Ook de risicovollere obligatiemarkten liggen er goed bij, met over de hele linie dalende risicopremies.

ING: "Een belangrijke oorzaak van de positieve stemming zijn de gunstige economische cijfers. Deze laten zien dat het herstel van de economie zich steeds verder uitbreidt. Naast de opkomende markten, waar in sommige landen al lichte tekenen van oververhitting te zien zijn, is het economisch herstel het meest krachtig in de VS. Daar werd enthousiast gereageerd op het bericht dat de Amerikaanse economie in maart, voor het eerst sinds 2007, weer een fors aantal banen heeft gecreëerd."
Griekenland bleef in de afgelopen weken de krantenkoppen domineren. Al eerder lieten regeringsleiders weten het land te willen behoeden voor een bankroet. Twijfels bleven echter bestaan op de financiële markten en de rente op Griekse tienjarige staatsleningen steeg tot boven de 7%. Recent bereikten leiders van de eurolanden een akkoord dat zij Griekenland tot EUR 30 miljard zullen lenen (tegen circa 5% rente). Financiële markten lijken nog steeds niet overtuigd; rentes op Griekse staatsleningen blijven hoog.

Visie: positief voor aandelen

ING: "Onze visie is ongewijzigd; wij blijven positief voor aandelen. De winstvooruitzichten voor bedrijven zijn sterk. Dit zal de komende maanden een steun blijven voor aandelen. Het aanstaande kwartaalcijferseizoen zal dit moeten illustreren. Ook de aantrekkende economische groei en het aanhoudend soepele rentebeleid van centrale banken zijn stimulansen. Daarnaast is er veel liquiditeit beschikbaar. De extreem lage rentes op de geldmarkt (denk aan spaarrekeningen) stimuleren beleggers om hoger renderende alternatieven op te zoeken."