Beursbrief

Forse omslag in sentiment

Nadat de beurzen afgelopen week het hoogste punt in 19 maanden bereikten, volgde aan het einde van vorige week een forse omslag van het sentiment. Afgelopen woensdag was er nog optimisme over de goede detailhandelsverkopen in de Verenigde Staten (+1,4% in maart), maar vrijdag zakten de koersen snel weg.

TGB Investments: "Google wist met een omzetstijging van 23% en een winststijging van 37% geen indruk te maken en opende vrijdag circa 5% lager. De meevallende
cijfers van General Electric werden getrakteerd op een koersval van 3%."

Brian Moynihan, CEO van Bank of America (B&A) vertelde vrijdag dat het ergste achter de rug was, maar hij was minder positief dan James Dimon, de CEO van J.P. Morgan Chase afgelopen woensdag. BofA zakte 5% weg."

De klapper was evenwel het SEC-onderzoek naar fraude bij Goldman Sachs, dat de bank een koersdaling van maar liefst 14% opleverde. Het lijkt er sterk op dat de rally even tot staan is gebracht.

TGB Investments: "Echt verbazend is dat niet. De veel bekeken Dow Jones index is in de afgelopen 10 weken maar liefst 9 weken gestegen en totaal 10% opgewaardeerd. De Amerikaanse index is de week echter nog met een kleine winst
uitgegaan."

Deze week komen meer kwartaalcijfers en het lijkt er sterk op dat net zoals bij de presentatie van de cijfers over het eerste kwartaal de markten negatief reageren op de cijfers.

TGB Investments: "Vorig kwartaal piekte de AEX op 4 januari om vervolgens bij meevallende vierdekwartaal cijfers circa 8% te dalen tot ongeveer 315 punten begin februari. Vanaf daar werd toen het herstel ingezet. De verwachtingen zijn hoog gespannen en afgelopen week leerde dat de verleiding om winst te nemen groot is."

Aandelenmarkten: naar een heruitgave van 2004?

De heropleving van de beurzen sinds begin maart is erin geslaagd om de teleurstelling qua performance in februari vrijwel volledig uit te wissen. Na 10 weken beschikken de Angelsaksische beurzen terug over een bescheiden positieve return voor het lopende kalanderjaar.

Dexia: "Terwijl de Aziatische en Amerikaanse economieën het zeer behoorlijk doen heeft de eurozone het heelwat moeilijker. De groeiverwachtingen zijn dan ook veel bescheidener. De budgettaire orthodoxie wordt in de eurozone sterker
beklemtoond dan in de VS."

Nasdaq

Op 10 maart 2000 sloot de Nasdaq-index op 5.048,62. Het was die dag een stijging van bijna 3%. Acht maanden later stond deze index op 1.801.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "De daling van de Nasdaq staat nu bekend als het uiteenklappen van de Dotcom bubble. In de tijden voor de klap leek alles wat ook maar iets te maken had met internet gevonden goud. Exemplarisch was bijvoorbeeld de website Pets.com. Men kon via de site spullen voor de huisdieren kopen. Logisch volgens de initiatiefnemers van Pets.com, immers huisdieren kunnen niet autorijden. Echter de oprichters konden ook geen bedrijf besturen. Miljoenen aan reclame werden besteed om klanten te lokken. Bovendien werden alle kussentjes voor honden of speelgoedmuizen voor katten verkocht met een verlies. Geen enkel bedrijf kan dat zo volhouden."

Burning rate

Analisten hadden het over de "burn rate". Hoe snel kon een bedrijf haar eigen vermogen laten verdampen. Dat was een van de makkelijkste onderdelen van het opzetten een internetbedrijf: het aantrekken van eigen vermogen. Iedereen met een idee kreeg te maken met vele investeerders die wilden deelnemen. In het bedrijfsplan mocht bijna niet over winst worden gesproken omdat dit niet "des internet" was.

Klanten werven was belangrijk. Daarna zouden de winsten wel komen. Internet en de bedrijven die daarmee bezig waren werden gezien als de voorbodes van een nieuwe tijd. Frappant is dat inderdaad 10 jaar later die nieuwe tijd er is. Wie zoekt er nog een telefoonnummer op in een telefoongids.

Muziek wordt vaak gedownload en vele pakketjes worden bezorgd nadat zij op internet zijn besteld. Ook vakanties worden nauwelijks meer in een reiswinkel geboekt. Werkwoordvormen als Googlen en Twitteren zijn van het internet afkomstig. Ook het woord van het jaar "ontvrienden" was er niet ge-komen zonder internet. Wat dat betreft zijn de voorspellingen dat internet een enorme invloed zou hebben op de samenleving uitgekomen.

Toekomst

Maar vele bedrijven hebben dat niet meegemaakt. Bij bosjes vielen zij om. Dat zorgde vervolgens voor een economische krimp waardoor de rente door de Amerikaanse centrale bank werd verlaagd. Volgens sommigen ligt hierin de oorzaak van de kredietcrisis.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "De Nasdaq index is inmiddels in rustiger vaarwater gekomen. En zoals vorige week al vermeld is de kwaliteit van de internetbedrijven ook veel beter. De overleveraars hebben een hele krachtige markpositie en enorme hoeveelheid kasgeld. Google is daar het voorbeeld van. Ook dit bedrijf leed in 2000 verlies. Maar gezien haar grootte (40 werknemers) kon ze een ondergang vermijden. De burn rate was simpelweg laag. De koersontwikkeling van het aandeel is nagenoeg nog spectaculairder dan die van de Nasdaq. In augustus 2004 kwam het naar de beurs en de eerste koers was $100. Inmiddels is de koers verzesvoudigd. Google is in staat veel nieuwe producten op de markt te zetten. Niet allemaal even goed maar de verliezen kan men opvangen. Google kan dan ook worden gezien als een van de bedrijven die zal kunnen profiteren van de verdere ontwikkeling van het internet. Want een ding is zeker, over 10 jaar is het verder gegroeid."