Beursbrief

Reddingsplan

Vannacht werd een overeenkomst bereikte over steunmaatregelen voor de eurozone. Er wordt in totaal een bedrag van 750 miljard eurozone ter beschikking gesteld van Europese landen die problemen zouden krijgen met de financiering van hun begrotingstekorten. De vraag is of dit bedrag gaat volstaan om de rust op de financiële markten te doen terugkeren.

Waar stopt de olievlek?

De Europese begrotingscrisis heeft geleid tot een forse correctie op de beurzen. Die correctie zou volgens de analisten nog wel 10 tot 15% verder kunnen leiden, hoewel de Europese beurzen inmiddels wereldwijd wel erg goedkoop zijn geworden.

De vraag is echter of alleen Griekenland & Co verantwoordelijk zijn voor de correctie op de beurzen. Eigenlijk waren de koersen op de meeste Europese beurzen (te) fors opgelopen, zodat een correctie eigenlijk alleen maar gezond mag worden genoemd.

De economische factoren zijn in Europa tijdelijk op de achtergrond verdwenen. Blijkt dat de Verenigde Staten economisch beter op dreef zijn dan Europa, wat ook een betere beursprestatie rechtvaardigt.

VS

Het eerste kwartaal is in de VS economisch gunstig verlopen (het bbp klom omgerekend op jaarbasis met 3,2% ten opzichte van het vorige kwartaal), ondanks een bijzonder strenge winter.

Dexia: "Het herstel van de activiteit in de industrie ligt aan de basis van de economische heropleving. Haar rol als motor is nog lang niet uitgespeeld, zoals blijkt uit het uitstekende niveau van de ISMindex en de kracht van de activiteit in een erg
cyclische sector zoals de staalsector."

Geruststellender is dat de heropleving uitdijt naar de dienstensector en de consumptie, die gedurende drie opeenvolgende kwartalen een stijging laten optekenen. Daardoor werd het ook mogelijk de verslechtering op de arbeidsmarkt een halt toe te roepen, wat een steviger basis zal opleveren voor het aantrekken van de consumptie.

Dexia: "Er zijn dus steeds meer tekenen dat de economische heropleving duurzaam zal zijn. De verbetering van de bedrijfwinsten is overigens spectaculair. Dat zal wellicht zorgen voor een minder grote behoefte aan nieuwe herstructureringen en het pad effenen voor de opleving van de investeringen."

Het enthousiasme wordt echter duidelijk getemperd door diverse elementen. Het klimaat is verre van gunstig voor de consumptie. De gezinnen zouden voorzichtig kunnen zijn met het aangaan van kredieten. Bovendien worden er nog altijd woningen in beslag genomen. Voorts neemt de werkloosheid maar langzaam af, wat betekent dat die nog altijd op een zeer hoog niveau zal liggen.

Dexia: "Op halflange termijn zal de Fed haar bijna nulrentebeleid laten varen en moet het enorme begrotingstekort worden teruggedrongen. Daarom zou de bbpgroei kunnen terugvallen van 2,9% in 2010 tot 2,4% in 2011."