Beursbrief

Standard & Poor's 500 Index rijp voor forse correctie

Volgens Geoff Wilkinson, technische analist bij Mint Equities, is de Standard & Poor's 500 Index rijp voor een correctie. De index is namelijk niet meer zo verwijderd van een technisch steunniveau.

De index noteert momenteel ongeveer 5% onder de piek voor de afgelopen 15 maanden die op 19 januari werd bereikt. Die correctie zou nog kunnen oplopen tot 10% of zelfs meer.

Wilkinson merkt op dat het cruciaal is dat de steun op 1040 voor de Standard & Poor's 500 Index standhoudt. Gebeurt dit niet, dan kan de correctie een nog veel grotere omvang gaan aannemen.

Vorige week liet de Standard & Poor's 500 Index de sterkste daling in meer dan 10 maanden optekenen, waarmee de eerder dit jaar gerealiseerde winsten in rook opgingen.

Wilkinson vreest wel dat een verdere correctie sommige beleggers er toe zal brengen om op de paniekknop te drukken. Hij sluit dus niet uit dat de correctie veel grotere proporties zal aannemen dan momenteel wordt verwacht.

Goede economische vooruitzichten voor de eerste helft van 2010

De macro-economische indicatoren wijzen op een verdergaand economisch herstel in de komende maanden. Zo veerden de Amerikaanse inkoopmanagersindices weer op. Hierbij bereikten de nieuwe orderontvangsten in de industrie het hoogste niveau van de afgelopen vijf jaar. Ook in Europa verbeteren de indicatoren, dus ook hier wint het economisch herstel op korte termijn aan kracht, zo merkt Van Lanschot Bankiers op.

Overigens is het wel een herstel vanaf een zeer laag niveau, zodat het niet zal aanvoelen als een krachtig herstel. Van Lanschot Bankiers: "In de tweede helft van 2010 voorzien we een economische terugval Een belangrijk deel van het huidige economische herstel is gebaseerd op stimuleringsmaatregelen van overheden. De impact hiervan zal in de tweede helft van 2010 afnemen, zodat de economische groei terugvalt. Tegelijkertijd verwachten we dat de consumptiegroei onvoldoende zal aantrekken. Dit komt mede door een traag herstel van de arbeidsmarkten en dus een tegenvallende inkomensontwikkeling, alsmede door een slechte woningmarktsituatie in een aantal landen. De recentste cijfers over de detailhandelsverkopen in de Eurozone en de VS vielen dan ook behoorlijk tegen."

Arbeidsmarktsituatie belemmert herstel

De ontwikkeling op de arbeidsmarkten blijft tot nu toe achter bij het gebruikelijke
herstelpatroon. Illustratief is het tegenvallende banenverlies in de VS in december.

Van Lanschot Bankiers: "Een aantal factoren speelt een rol. Zo is het aantal gewerkte uren per week nu relatief kort. Bij voldoende omzetgroei zullen werkgevers eerst hun werknemers meer uren laten maken voordat zij nieuw personeel aantrekken. Vanwege onzekere vooruitzichten zullen zij in eerste instantie tijdelijke arbeidskrachten inzetten. Bij onvoldoende omzetgroei zullen in Nederland en Duitsland deelnemers aan een 'deeltijd-ww' alsnog hun baan verliezen wanneer deze regeling afloopt. Verder zijn inmiddels veel potentiële werkzoekenden (huisvrouwen, studenten etc.) ontmoedigd en bieden zich niet meer aan. Zij vallen hierdoor buiten de werkloosheidscijfers. Zodra de baankansen voldoende toenemen, zullen zij zich weer gaan aanbieden, zodat het werkloosheidspercentage (momenteel 10,0% in de VS en de Eurozone) hoog blijft."

Woningmarktherstel VS blijft onzeker

Recent stelden enkele woningmarktcijfers in de VS teleur. Van Lanschot Bankiers: "Zo daalde de gemiddelde huizenprijs in oktober en namen de verkopen van nieuwe woningen en de voorlopige koopcontracten van bestaande woningen in november sterk af. Deze ontwikkeling was het gevolg van de afloop van een tijdelijke subsidieregeling. Op het laatste moment is deze subsidie verlengd en uitgebreid. De woningmarkt blijkt dus sterk afhankelijk van de stimuleringsmaatregelen. Als deze in mei aflopen voorzien we meer neerwaartse prijsdruk, mede door verder stijgende gedwongen verkopen.