Beursbrief

AEX

De AEX-index heeft een stapje terug gedaan onder de horizontale weerstandszone van 343,50 - 345. Veel ruimte naar beneden is er op dit moment niet. Rond 332,50 punten ligt een tussenliggende steun, gevormd door de dalende weerstandslijn over de serie lagere koerspieken vanaf april dit jaar.

ABN Amro: "Deze oude weerstandslijn keert nu als tussenliggende steun terug. Technisch bezien vormt de AEX de laatste weken gematigd hogere toppen en bodems. De korte termijn trend is dus steeds opwaarts gericht. Wel is de speelruimte beperkt; zowel naar boven als naar beneden."

De weekgrafiek van de AEX-index laat een zijwaarts gericht koersverloop zien boven horizontale steunzone rond de 300 punten. Het technische beeld blijft kwetsbaar en de ondertoon negatief zolang de index onder de 343,50-345,50 zone noteert.

ABN Amro: "Boven deze weerstandszone zal het technisch beeld opklaren en de negatieve ondertoon wegvallen. De highs van 358.20 komen dan in beeld. Echter, twijfel bij de huidige niveaus bevestigt het huidige neutrale karakter en kan opnieuw de markt onder druk zetten."

Economie

De Europese situatie blijft die van een economie die gebukt gaat onder een sterke deflatiedruk, vergroot door de begrotingsdiscipline die door de markten wordt  opgelegd.

Carmignac: "Natuurlijk compenseren de nettodaling van de euro sinds afgelopen november en de handhaving van een noodzakelijkerwijs expansionistisch monetair beleid deels de effecten van de begrotingsdiscipline doordat ze vooral de Europese exportbedrijven lucht geven. Zijn de bezuinigingsplannen die in de meeste lidstaten worden doorgevoerd ambitieus genoeg om de markten structureel gerust te stellen? Wij betwijfelen dit. In elk geval bieden ze samen met het gezamenlijke ondersteuningsplan van de ECB en het Internationaal Monetair Fonds enigszins respijt."

Verder blijft Europa verzwakt door een verhoogde staatsschuld die niet zal dalen, gezien de matige groeiperspectieven. Daarom lijken andere vertrouwenscrises met betrekking tot de schulden van bepaalde lidstaten ons op termijn onvermijdelijk.

In de Verenigde Staten maakt het economisch herstel pas op de plaats. Een bepaald aantal voorlopende indicatoren zoals het consumentenvertrouwen en de ISM-index beginnen terug te lopen en de vastgoedmarkt toont tekenen van aanhoudende zwakte (aantal nieuwe projecten met ruim 30% afgenomen, het laagste punt in de cyclus die in 2006 is begonnen).

Carmignac: "De herbevoorrading die voor 70% bijdroeg tot de 2,7 punten groei in het eerste kwartaal loopt terug en is de oorzaak van de conjuncturele knik, onvermijdelijk  in dit stadium van de cyclus. Ook al is de afzwakking van de Amerikaanse groei voelbaar, de Amerikaanse bedrijven blijven toch profiteren van de effecten van hun stroomlijning en hun hervonden concurrentiepositie bij de export."

Al met al zijn de Amerikaanse bedrijven, geschokt door de ongekende scherpe daling van de activiteit eind 2008, nog altijd zeer voorzichtig, zowel op het gebied van de productie als van de werkgelegenheid.

Ze blijven wantrouwend ten opzichte van de Amerikaanse consument die, doordat het hefboomeffect afneemt, niet langer het economische middel is dat ondernemingen van oudsher helpt om na een recessie opnieuw te gaan groeien.

Carmignac: "Daarom menen wij dat het einde van het restrictieve monetaire beleid in de belangrijkste opkomende landen de triggerfactor voor de Amerikaanse bedrijven zou kunnen zijn, wat nieuwe afzetgebieden voor de Amerikaanse export zeker stelt."