Beursbrief

Weinig nieuws om beurzen weer op te fleuren

De aandelenbeurzen stonden afgelopen week opnieuw onder druk door zorgen over het herstel en deze week is er waarschijnlijk weinig nieuws om de koersen op te fleuren.

TGB Investments: "Het cijferseizoen is vrijwel voorbij en beleggers letten de  komende weken vooral op macroeconomisch nieuws. Uit de cijfers van de afgelopen week bleek dat de Amerikaanse economie nog altijd zwak is."

Het aantal in aanbouw genomen woningen viel tegen, ondanks de reeds zeer lage verwachtingen. Daarnaast stijgen de aanvragen van werkloosheidsuitkeringen zorgwekkend. Gelukkig viel de industriële productie in de VS over juli mee met een groei van 1%.

TGB Investments: "Beter nieuws komt uit Duitsland, waar de economie door de export goed op toeren is. De index van de inkoopmanagers ligt nog altijd dicht bij het maximum van 61,6 punten dat in april werd gehaald. De consensus voor augustus ligt op 60.

Dat is iets lager dan de 61,2 van juli, maar gezien het hoge niveau zal de markt zich daar geen zorgen om maken. Woensdag wordt de Ifo-index gepubliceerd. Naar verwachting zal die ook iets zijn gedaald naar circa 106 punten in augustus, maar ook hier is het niveau hoog. In juli werd nog het hoogste niveau in drie jaar geboekt.

TGB Investments: "Probleem is wel dat Duitsland zo afhankelijk is van export, wat het land kwetsbaar maakt. Vandaag worden de Amerikaanse orders duurzame goederen over juli gepubliceerd. Er wordt een duidelijke groei verwacht, hoewel eerdere cijfers over juli wijzen op een niet al te mooie uitkomst."

Nieuwe orders in de inkoopmanagersindex over Juli daalden naar 53,5. De Philadelphia Fed van afgelopen donderdag wees ook al op een duidelijke afzwakking voor de industrie.

Vlak voor het weekend gaf Axel Weber, president van de Bundesbank en lid van de ECB in een interview op Bloomberg te kennen dat de Europese Centrale Bank de exitstrategie nog maar even moest uitstellen tot het eerste kwartaal volgend jaar.

TGB Investments: "Veel leden van de ECB zullen het met hem eens zijn, al zal president Trichet de uitspraak niet in dank afnemen. De markt schrok. De Euro daalde naar $ 1,27 en de aandelenkoersen zakten weg naar het laagste punt van de week."

De AEX sloot vrijdag bijna op het dieptepunt van afgelopen week op 318 punten, een daling van 1,8% in de afgelopen week.

TGB Investments: "Belangrijke bedrijfscijfers deze week zijn: Heineken en SNS Reaal (beiden Hold) vandaag, en Ahold - een van onze Top Picks - op donderdag."

Zorgen over Amerikaanse economie drukken de koersen

Nadat opnieuw teleurstellende cijfers over de Amerikaanse economie werden
bekend gemaakt, daalden de aandelenkoersen in Amerika vorige week donderdag met circa 1,5%.

De Amerikaanse economie vertraagt en voor de derde week op rij stijgt het aantal nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen. Voor het eerst sinds november bedroeg dat aantal afgelopen week weer een half miljoen.

TGB Investments: "Het meer stabiele vierweeks gemiddelde is naar 482.500 gestegen - het hoogste niveau sinds december. Dat cijfer lag boven de marktverwachting. Het zijn met name bouwbedrijven en de overheid die banen schrappen en gezien de deplorabele staat van de woningbouw en de overheidsfinanciën, komt daar slechts langzaam verandering in."

In een gezonde economie moeten de uitkeringsaanvragen onder de 400.000 liggen, maar dat niveau is de afgelopen tijd bij lange na niet bereikt. Het lijkt erop dat de banengroei, die in juli voor de particuliere markt op slechts 71.000 uitkwam, voorlopig nog lager zal liggen dan de teleurstellende 100.000 per maand over de eerste helft van het jaar.

TGB Investments: "Naast dit teleurstellende rapport gaf de Philadelphia Fed manufacturingindex geen tegenwicht. De zwakke banengroei - hoewel zorgelijk - is echter geen grote verrassing en de afzwakkende economische groei is ruim in de aandelenwaarderingen verwerkt. Wij verwachten geen double dip en zijn licht overwogen in aandelen."

Daarnaast was er ook goed nieuws. Positief is dat de markt voor overnames weer op gang komt. Na het bod van $ 39 mrd van BHP op PotashCorp kwam Intel met een bod van $ 8 mrd op softwarebeveiligingsspecialist McAfee.

TGB Investments: "Verwacht de komende tijd veel meer acquisities. Nooit was de kaspositie van Amerikaanse bedrijven zo hoog als nu. Volgens een onderzoek van  Bloomberg heeft de top 1000 bedrijven wereldwijd (ex financials) bijna $ 3.000 mrd in kas en dat levert bij de huidige lage rente weinig op."

Circa 70% van de totaal aangekondigde deals deze maand ter waarde van circa $ 175 mrd was in contant geld. Het ziet er naar uit dat augustus de topmaand maart gaat overtreffen met overnames.

De oplevende overnamemarkt kan de koersen later dit jaar nog opdrijven. Verder kwam in de Techsector HP met de definitieve cijfers over het derde kwartaal. Aangezien het concern daar al inzicht in had gegeven zal dat de markt weinig in beweging zetten.

De omzetgroei van 11% en de winstgroei van 6% blijven echter mooi. De groei was goed verdeeld over de verscheidene productgroepen en regio's. Ook concurrent Dell kwam met kwartaalcijfers. Die waren minder goed, maar het concern liet zich wel positief uit over de pcmarkt.

TGB Investments: "We houden ons vast aan het feit dat de Amerikaanse markt in de loop van de dag de teleurstelling over de zwakke macrocijfers wegwerkte en boven het dieptepunt sloot. De Aziatische markten namen het negatieve sentiment over en daalden met 1 tot 1,5%."