Beursbrief

Wolters Kluwer: 1e halfjaar cijfers conform verwachting

Wolters Kluwer rapporteerde halfjaarcijfers, die in lijn der verwachting lagen. De omzet bleef nagenoeg gelijk op Eur 1.728 mln (consensus: Eur 1,71 mrd). EBITA steeg met 2% tot Eur 328 mln (consensus: Eur 325 mln). De nettowinst komt uit op Eur 193 mln ofwel Eur 0,65 per aandeel.

De verwachtingen voor het hele jaar worden herhaald: een EBITA marge van 20% tot 21%, meer dan Eur 400 mln aan vrije kasstroom, een ROIC boven 8% en een winst per aandeel van Eur 1,41 tot Eur 1,45.

TGB Investments: "Het bedrijf gaat uit van (blijvend) uitdagende omstandigheden in Europa terwijl de Noord-Amerikaanse en Aziatische markten verder zullen herstellen. Wolters Kluwer heeft voor Eur 850 mln aan nieuwe kredietfaciliteiten afgesloten om de bestaande faciliteit te vervangen en de gemiddelde looptijd te verlengen. Wolters Kluwer is Buy."

Hewlett-Packard

Een koersdaling van bijna 10% voor een van de Dow Jones aandelen nabeurs. Met zoiets gaan de meeste beleggers niet met een fijn gevoel het weekeinde in.

De koers van HP sloot vrijdag om vier uur rond de $ 46. Een kleine twee uur later was het aandeel $ 41,85. De daling kwam niet door een winstwaarschuwing of een ontdekte fraude maar door het aftreden van topman Mark Hurd. En dat aftreden was omdat er een mogelijke claim zou zijn over seksuele intimidatie.

10 miljard

Deze wat vage beschuldiging zorgde voor een waarde afname van het bedrijf van bijna $ 10 mrd. Maar dat er koersschade zal zijn is wel duidelijk. HP lijkt de afgelopen jaren niet echt veel geluk te hebben met de topmannen of vrouw.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "De voorganger van Hurd was Carly Fiorina. Zij werd aan de kant gezet omdat zij HP niet op een juiste manier stuurde. Hurd was in de ogen van analisten wel de juiste man. Hij had de stijl van Jack Welch, de voormalig topman van General Electric en volgens sommigen de beste manager aller tijden."

Daar vallen natuurlijk vraagtekens bij te zetten. Hurd was een zogenaamde "no-excuses" manager. Divisiedirecteuren moesten aan verwachtingen voldoen en als men dat niet deed dan was men zijn of haar baan kwijt.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Excuses werden niet geaccepteerd. In dat kader valt het vertrek van Hurd wel te begrijpen. Een topman kan niet geloofwaardig zijn als hij zijn eigen normen en waarden overschrijdt. HP moet nu dus weer op zoek naar een nieuwe topman voor het bedrijf. Voorlopig zal Cathie Lesja, nu financieel directeur, waarnemend bestuursvoorzitter zijn."

Verdere stijging

Zoals geschreven, de koers van HP daalde fors nabeurs. Was het bericht tijdens de reguliere beursuren bekend gemaakt dan was het nog maar de vraag of de Dow Jones nog een weekwinst had laten zien.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Deze was 0,8%. Zeker na de goede juli maand (index +7%) een positief teken. Immers de eerste week van een maand staat altijd in het teken van de werkloosheid. En die viel in eerste instantie tegen."

Echter in de loop van de dag wist de Dow Jones weer te herstellen en sloot af op een klein verlies. De stijging van de indexen komt vooral door de uitstekende kwartaalcijfers.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Grote teleurstellingen zijn er in de afgelopen periode niet geweest. Een voorbeeld van goede cijfers was Kraft. Het bedrijf maakte bekend dat het per aandeel $ 0,60 had verdiend terwijl analisten ervan uitgingen dat de winst rond de $ 0,53 zou zijn."

Bovendien deelde het bedrijf mee dat het betere resultaten verwacht van de integratie van het begin van dit jaar overgenomen Britse Cadbury. De aandacht zal de komende tijd natuurlijk blijven op het gedrag van de consument. Deze lijkt nog altijd niet echt te wijken ondanks bijvoorbeeld de tegenvallende werkloosheidcijfers.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Ook het feit dat men meer spaart vindt men niet echt terug in de bestedingen. Met relatief goede consumentenbestedingen en bedrijven die in uitstekende conditie verkeren qua financiën kan worden gesteld dat de uitgangspositie voor de aandelenmarkten uitstekend is. Daar komt nog bij dat de rente op een dieptepunt staat en de FED geen indicatie geeft dat daar snel verandering in komt."