Beursbrief

Nokia geeft winstwaarschuwing af

ABN Amro: "Wij handhaven ons houdadvies op het aandeel Nokia, na de winstwaarschuwing van het management voor het tweede kwartaal en volledige jaar 2010. Volgens de onderneming zijn de negatieve effecten uit de stevige wereldwijde concurrentie, die al zichtbaar waren in het eerste kwartaal, niet afgenomen. Ze verslechterden zelfs in de loop van de tweede verslagperiode, onder andere door de verzwakking van de euro."

Nokia rekent nu op een omzet bij Devices & Services aan de lage kant of onder de range van EUR 6,7-7,2 miljard. De operationele marge komt in het tweede kwartaal eveneens aan de lage kant of onder de 9-12%-range uit.

Als gevolg daarvan, en terwijl Nokia nog steeds rekent op een groei van de mobiele industrie met 10% dit jaar, zal het marktaandeel vlak uitkomen vergeleken met 2009. Over heel 2010 zal naar verwachting sprake zijn van een operationele marge aan de lage kant of onder de 11-13%.

ABN Amro: "Sinds 2009 heeft Nokia steeds meer last van de toenemende concurrentie in zijn markten. Wij denken dat de productenpijplijn van het bedrijf in ontwikkelde landen onvoldoende is om stand te houden. Daar komt bij dat de druk van lokale partijen in de opkomende markten sterker aan het worden is. In deze omstandigheden adviseren wij dan ook om weg te blijven bij het aandeel. De lage waardering is zelfs geen instapmoment, ondanks het feit dat het een bodem kan leggen onder de koers. Nokia opent de boeken over het tweede kwartaal op 22 juli."

Ballast Nedam blijft Houden

ABN Amro: "De trading update van Ballast Nedam bood geen inspiratie, zo vinden wij. De bouwer stelde dat in het eerste kwartaal nog geen verbeteringen zichtbaar waren in de Vastgoed- en Infrastructuurmarkten."

Wel zijn er volgens het management enkele signalen van stabilisatie in de huizenprijzen, maar de volumes in deze markt blijven laag. Ballast laat overigens zijn winstverwachting van EUR 10-15 miljoen bij een lagere omzet staan.

ABN Amro: "Er zijn ook nog steeds geen echte tekenen van herstel op de Nederlandse huizenmarkt. Het houdadvies op het aandeel Ballast Nedam blijft dan ook staan.

USG People min of meer in lijn met de verwachtingen

De resultaten van USG People over het vierde kwartaal en het volledige jaar 2009 zijn min of meer in lijn met de verwachtingen. In het vierde kwartaal kwam de omzet, vergeleken met dezelfde periode in 2008, uiteindelijk 22% lager uit.

Dat is wederom een verbetering op kwartaalbasis. In het tweede kwartaal was namelijk nog sprake van een omzetdaling van 31%, en in het derde kwartaal van 27%.

ABN Amro: "Deze trend blijft ook dit jaar aanhouden, zo constateren wij. In januari groeide de omzet met 10%. De bruto marge in het vierde kwartaal kwam overigens uit op 22,1%. Wij wijzen op het nettoverlies van de onderneming in het laatste kwartaal van 2009, van EUR 10 miljoen."

Dit is substantieel beter dan de EUR 77 miljoen negatief in dezelfde periode een jaar terug. USG geeft geen concrete outlook voor 2010, maar spreekt van uitdagende marktomstandigheden. Het indiceert dat de normale uitzendactiviteiten een cyclisch herstel tonen, en dat de specialistische- en professionele uitzendtakken gezien worden als laat-cyclisch.

ABN Amro: "Wij geloven dat USG People, door reorganisaties en kostenbesparingen, in staat zal zijn om te profiteren van mogelijk marktherstel. En hoewel de condities nog steeds uitdagend zijn, constateren wij dat de trend in de cijfers een bevestiging is van marktherstel. Wij herhalen daarom ons koopadvies."