Beursbrief

SBM Offshore: cijfers in lijn met verwachting, outlook 2010 herhaald

SBM Offshore zag de nettowinst gecorrigeerd voor eenmalige lasten over de eerste helft van 2010 met 11% stijgen tot $ 113,5 mln. Dat lag ongeveer in lijn van de marktverwachting.

De omzet stabiliseerde zoals verwacht op $ 1,4 mrd. Een meevaller zit in de ontwikkeling van de orderportefeuille. Die is met circa 10% gestegen tot $ 10,9 mrd. Het concern herhaalt echter de verwachting dat de omzet in 2010 gelijk zal zijn aan die van 2009, maar stelt nu dat die wordt gerealiseerd met de orders die reeds geboekt zijn.

TGB Investments: "Verder herhaalt het concern de verwachting voor 2010 dat de marge bij Turnkey Systems ruim binnen de bandbreedte van 5 à 10% valt; de marge Turnkey Services nog altijd binnen de bandbreedte van 15 à 20% valt en het Lease & Operate segment een lagere bijdrage aan het bedrijfsresultaat zal leveren. De markt ging er al vanuit dat het concern de verwachting voor dit jaar zou handhaven. Met een koers-winstverhouding van 8 een op lange termijn uitstekende groeiverwachtingen herhalen wij onze Buy-rating voor SBM Offshore."

Nestlé

Per aandeel steeg de winst van Nestlé met 13,5%. De stijging van de prijzen van cacao (voor de KitKat repen) en koffie (Nescafé en Nespresso) hebben nauwelijks invloed op de winstmarge. Deze steeg met 0,8% naar 15,1%. Nestlé staat bekend om haar strakke kostencontrole en haar uitermate goed functionerende informatietechnologie.
Overname?

Binnen enkele maanden zal het bedrijf de opbrengst binnen krijgen van de verkoop van Alcon. Hiermee komt er op de balans een bedrag van $ 28 mrd te staan. Er is volop speculatie bij analisten over wat het bedrijf met dit bedrag zal gaan doen. Immers zelf heeft men aangegeven dat men niet, net als sommige technologiebedrijven, een grote cashpositie wil aanhouden.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Toch zal men niet op korte termijn een grote overname doen. Daar staat het bedrijf niet om bekend. De laatste grote overname dateert alweer uit 2007 toen men babyvoedingfabri-kant Gerber overnam. Een van de speculaties is dat men het belang van 30% in L‟Oréal zal gaan uitbreiden. De kans daarop lijkt ons echter gering. Veel logischer lijkt dat het Zwitserse bedrijf doorgaat waar men de afgelopen jaren al mee bezig is geweest. Namelijk het doen van kleine overnames, terugkopen van aandelen en verhogen van dividend. Nestlé heeft sinds 1997 elk jaar haar dividend verhoogd. De koers van het aandeel kan worden gezien als saai. Sinds fe-bruari staat de koers rond de SFR 52. Eurozone beleggers profiteren wel van de stijging van de Zwitserse munt. Een belegging in Nestlé moet ook worden gezien als rustige belegging."

GM

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "We hebben het vaak geschreven, in de Verenigde Staten gaat alles sneller. Nog geen anderhalf jaar geleden werd GM door de Amerikaanse overheid overgenomen."

Nu is er alweer sprake van een beursgang van het bedrijf. Naar verwachting zal de beursgang van een deel van de aandelen ruim $ 12 tot $ 16 mld opbrengen. Niet het bedrag dat de "nationalisatie" kostte. Dat was $ 50 mld. Maar als deze beursgang succesvol is zal de rest van de aandelen wel meer gaan opbrengen.

Sommigen spreken zelfs al over een winst voor de Amerikaanse (en ook de Canadese) belastingbetaler. Ook de Duitse belastingbetaler "profiteert". Immers de Duitse regering behoeft Opel niet te kopen. Het maakt president Obama bijna een superbelegger.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Hij had ook kunnen kiezen voor een volledig faillissement van GM in plaats van het over te nemen. Maar de gevolgen voor de Amerikaanse economie zouden desastreus kunnen zijn. Immers vele kleinere bedrijven hebben GM als grootste klant. Nu in overheidshanden konden er maatregelen worden genomen die bij een faillissement niet mogelijk waren. Het gevolg is dat GM weer een winstgevend concern is. In het tweede kwartaal was de winst $ 1,3 mld en daarmee het beste kwartaal sinds 2004. Vraag is natuurlijk of beleggers een aandeel zouden willen kopen. Dat hangt natuurlijk van de prijs af. Maar sommige met name beleggingsfondsen moeten wel kopen want het aandeel komt in de S&P500. Een terugkomst in de Dow Jones zal echter nog wel even duren."